【交易邏輯】： 宏觀層面，美非農就業靚麗，助美元自逾兩年低位反彈；產業層面，LME市場庫存持續增加，周內鎳板進口盈利窗口持續關閉，國內現貨市場貨源充裕；菲律賓鎳礦出口恢復正常，有消息稱7月進口量將超預期增長，國內鎳礦偏緊狀況有望得到緩解；周內鎳鐵在電解鎳帶動下繼續上漲，鎳鐵企業利潤得到修復；需求端不鏽鋼市場持續高產，終端消費放緩，壓力凸顯；前期由於宏觀提振，但產業壓制，相較有色其他品種鎳價表現平淡，上漲幅度不及市場預期，所以在馬斯克呼籲礦商加大鎳開採後，鎳價表現異常興奮，但我們認爲電池用鎳短期內無法改變鎳鐵供過於求的現狀，後期鎳價上方空間或將有限。利多方面：後期國內鎳礦缺口不被有效彌補的同時印尼鎳鐵新增項目投產遇阻。利空方面：菲律賓方面鎳礦出口逐漸恢復正常，實質性緩解國內鎳礦短缺狀況；印尼方面新增鎳鐵項目按部就班投產最終供應過剩；海外疫情疊加國內消費淡季，全球範圍內消費降速擴大。
周內不鏽鋼市場無錫、佛山兩地社會庫存小幅增加，原料端的上漲疊加鋼廠挺價，不鏽鋼價格表現堅挺，但市場壓力凸顯，後期不鏽鋼市場上方空間有限。
【投資策略】：供需基本面未發生實質性好轉，短期宏觀疊加新能源炒作提振鎳價，後期受國內鎳鐵供應過剩影響，預計鎳價上方空間或將有限，建議投資者關注滬鎳量能變動情況；隨着市場壓力加大，不鏽鋼價格上方遇阻，建議投資者觀望爲主。
