中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。
短期矛盾：鎳礦短缺對原生鎳影響多大。
我們的觀點：鎳礦方面，短期由於菲律賓天氣問題影響礦裝船，而港口庫存下降趨勢未改，預計後期鎳礦短缺局面難有改善，礦價仍存上漲預期。7月中國鎳礦進口總量爲490.32萬噸，環比增幅41.9%；同比降幅9.56%。2020年1-7月，國內鎳鐵金屬量產量累計同比下降8.18%，鎳礦進口量累計同比下降36.5%，鎳礦需求量遠大於供應量。印尼方面雖然二季度末印尼德龍青山工業園集中投產，7-8月仍有多條產線投產，但是回流國內的鎳鐵量級未及預期。後期原料短缺的局面暫時難有改善，關注印尼鎳鐵3-4季度投產和回流國內的情況。
策略：少量試多。
風險：不鏽鋼累庫對產業鏈形成負反饋，印尼鎳鐵回流國內超預期。
