昨日受原油大幅下挫影響，鎳價繼續回落，但基本面並無太大變化，短期鎳價仍處於調整階段，但這一輪升勢尚未結束。昨日Mysteel公布8月份鎳不鏽鋼產業鏈產量數據及9月預期數據，中印鎳鐵產量環比持續小幅增加，精煉鎳產量無太大變化，硫酸鎳產量環比小幅增加，中印300系不鏽鋼產量持續攀升，三元正極材料產量環比增幅明顯。SMM數據顯示，昨日菲律賓鎳礦1.5%CIF價格再度上漲3美元/噸，鎳礦報價加速上漲，即便如此仍處於有價無貨狀態。目前已經進入九月上旬，而中國鎳礦港口庫存仍處於歷史低位，菲律賓預計將至，接下來時間已經不足以備足雨季期間的鎳礦用量，四季度菲律賓進入雨季後國內鎳礦供不應求情況可能較爲嚴重。
鎳觀點：鎳價短期處於調整階段，但整體升勢尚未結束。當下鎳供需偏強，鎳礦、高鎳鐵和廢不鏽鋼價格持續攀升，中線鎳礦供應偏緊，不鏽鋼需求對鎳價正反饋可能繼續加強，國內新能源汽車需求亦在逐步復蘇，歐洲新能源汽車銷量迅猛增長，三季度鎳價或易漲難跌；若印尼象嶼不鏽鋼新增產能如期投產，或國內300系不鏽鋼產量維持當前高位，則四季度鎳鐵供應過剩幅度有限。而且當前菲律賓和印尼鎳供應維持緊繃狀態，繼續超預期提升的可能性較低，反而一旦部分供應受到影響，則現有的緊平衡格局將被打破，從而利好鎳價。中線來看，隨着印尼鎳鐵新增產能陸續投產，未來鎳鐵供應仍將轉爲明顯過剩，鎳價可能仍將再次回落，全球鎳供應或需部分產能出清，鎳價才能迎來真正底部。
鎳策略：單邊：鎳價以謹慎偏多的思路對待，短期受外圍環境影響進入調整階段，但整體偏強態勢未變。中線偏空。
鎳關注要點：印尼鎳礦政策，宏觀環境，菲律賓與印尼的疫情和政策變動、印尼鎳鐵投產進度，大型傳統鎳企供應異動。
不鏽鋼品種：
Mysteel數據顯示，上周300系不鏽鋼庫存小幅回升，其中冷軋庫存繼續小幅上升，熱軋庫存下降，當前庫存仍維持低位，暫未得到明顯的累升。當前青山集團仍處於封盤狀態，但因期價走弱、現貨價格偏高，下遊消費暫未顯現旺季特徵，市場成交偏淡，現貨價格持續暗跌。目前不鏽鋼下遊企業庫存偏低，鋼廠挺價意願較濃，後期不鏽鋼價格取決於終端消費能否在旺季復蘇，如果下遊企業訂單回暖集中採購原料，低庫存下容易形成賣方市場擡升不鏽鋼價格。
不鏽鋼觀點：近期高鎳鐵和廢不鏽鋼價格表現強勁，市場上鎳原料供應緊張，不鏽鋼成本亦逐步擡升，鋼廠挺價意願較濃，下遊庫存偏低，後期仍有可能出現供不應求的賣方市場，不鏽鋼價格升勢仍未結束。不過當前不鏽鋼整體消費偏淡，下遊多處於觀望階段，需觀察傳統消費旺季來臨後下遊訂單能否明顯改善，若消費一直未能得到改善，則當前價格可能進入調整。中線來看，印尼鎳鐵供應壓力將全部作用到不鏽鋼價格上，隨着鎳鐵供應逐漸過剩，不鏽鋼價格或緊隨成本下行，中線價格偏空。
不鏽鋼策略：因倫鎳下挫、不鏽鋼旺季需求尚未啓動，短期不鏽鋼價格進入調整階段，但當前基本面仍偏強。中線偏空。
不鏽鋼關注要點：印尼鎳礦政策、青山集團盤價、菲律賓與印尼疫情和政策變動、不鏽鋼庫存、不鏽鋼持倉與可交割品、中國與印尼的NPI和不鏽鋼新增產能投產進度。
