上周國內外鎳價走勢都顯現了疲態，延續此前的弱勢，價格出現了明顯的回調，我們也在上周的周報中提醒了多單頭寸及時獲利了結。和鎳價表現一樣，鎳生鐵上周也出現了回落，高鎳生鐵出廠價爲 1155-1165 元/鎳點（出廠含稅）。上周鎳價的弱勢表現和外圍市場的走低密不可分，宏觀因素助推了鎳價的回落。但我們認爲鎳價後期再創新高的概率已經大幅下降。本輪鎳價上漲的主要推動因素來自於下遊不鏽鋼，在淡季過去之後，不鏽鋼需求回暖，量價齊升，帶動了鎳價走高。但是隨着不鏽鋼價格的回落，生產利潤大幅下降，對於高鎳價也難以承受，因此拖累了鎳價表現。
短期來看，不鏽鋼的需求還難以就此走弱，未來還有反復，這也意味着鎳價在未來也有再次上漲機會，但我們認爲再度大幅上漲的難度很大了。這主要是因爲我們認爲隨着時間推移，印尼鎳鐵產能的不斷投放，鎳價的供應增加將從量變形成質變，並在四季度開始對國內供應形成衝擊，屆時國內鎳鐵將形成供過於求的過剩格局，因此留給鎳上漲的時間已經不多了。
相反，後期隨着鎳鐵供應的增加，並且超過了不鏽鋼對其的需求，鎳鐵的庫存將開始堆積，一旦庫存壓力達到一定程度，鎳價將轉而出現下跌趨勢。
整體來看，鎳的基本面開始逐漸變化，而宏觀因素以及市場情緒還處於前期高漲階段，因此鎳價走勢還將出現反復，高位震蕩，但是鎳價難以再度大幅上漲，並將在後期出現下跌走勢。
9月14日銅冠金源期貨鎳周報
