中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。
短期矛盾：鎳礦短缺對原生鎳影響多大。
我們的觀點：不鏽鋼價格見頂，利潤受限，制約鎳價繼續上行。鎳礦供給仍偏緊，鎳鐵價格開始承壓：鎳礦方面在全年鎳礦供應難有大幅增量下，菲律賓礦主保持價格堅挺，周內部分礦山10月期盤已陸續售出，下周市場將集中出價，預計Ni礦（1.5%）FOB價格漲幅在5-6美元/溼噸左右。鎳鐵方面，國內高鎳鐵在6月持續上漲之後，首次出現價格回調。8月國內鎳鐵產量出現超預期環比增長，9月全國鎳生鐵產量預計小幅下降，在9月不鏽鋼維持高排產的情況下，鎳原料供應整體偏緊，預計鎳鐵價格回調有限。目前不鏽鋼利潤開始受到壓縮，後期關注利潤壓縮對實際產量的影響，以及對產業鏈的負反饋情況。總體而言，不鏽鋼高排產延續，原料緊張局面未緩解的情況下，鎳價或將震蕩爲主。
投資策略：觀望。
風險提示：無
