國慶節後鎳價強勢反彈,主要因節前電解鎳對鎳鐵貼水幅度偏大導致鎳價一定程度低估,加之印尼數百萬工人舉行抗議和罷工,市場擔憂遊行集會加劇疫情傳播最終可能對供應產生影響,鎳價在節後有色金屬中表現偏強。不過該事件暫未對鎳生產造成實際影響,後期進展需要持續跟蹤。國慶期間LME鎳現貨貼水和庫存皆持穩爲主,國內俄鎳和鎳豆貼水小幅收窄。當前鎳礦價格維持強勢,預計節後回來不鏽鋼廠將有高鎳鐵採購需求,採購潮下高鎳鐵成交價格有望維持堅挺。
鎳觀點:四季度鎳供需由強轉弱,鎳價前期仍有上衝的動力,但四季度上方空間可能已然不大,後半季度或逐漸走弱。因九月份旺季消費落空,不鏽鋼庫存逐漸累積,若消費遲遲不能好轉,則不鏽鋼高產量可能受到影響,疊加印尼鎳鐵供應壓力下,鎳供需逐漸轉爲過剩。但目前暫無法證僞十月份消費,不鏽鋼消費並非明顯下滑,而是短期受限於價格高位,預計十月中旬可能開始逐漸好轉,屆時若消費好轉則鎳價或仍有一輪彈升行情。進入後半季度,則鎳供應壓力逐漸加大,但鎳礦供不應求下國內鎳鐵成本高企,鎳價下跌空間亦難以打開,或表現爲高位弱勢震蕩。
鎳策略:單邊:四季度前期鎳價以逢低買入思路對待,但因上方空間有限不建議過度追高;四季度後期則可能表現爲弱勢震蕩。
鎳關注要點:印尼鎳礦政策,宏觀環境,菲律賓與印尼的疫情和政策變動、印尼鎳鐵投產進度,大型傳統鎳企供應異動。
304不鏽鋼品種:
國慶期間鋼廠發貨未停,市場入庫量大於出庫量,節後不鏽鋼庫存累升幅度較大,但因節前無明顯備庫,節後不鏽鋼補庫需求支撐下成交好轉,加之鎳價反彈,不鏽鋼價格亦維持堅挺。當前不鏽鋼市場上現貨資源較爲寬裕,鋼廠產量維持高位,但因成本居高不下而挺價意願較濃,節後下遊多處於低庫存狀態,短期補庫需求支撐價格。
不鏽鋼觀點:當前鎳不鏽鋼產業鏈上下遊分歧較大,上遊鎳礦供應緊張價格持續上漲,而下遊不鏽鋼需求則表現偏弱,成本強勢和消費弱勢的矛盾持續,後期不鏽鋼價格仍取決於十月後消費能否復蘇。近期鎳原料端價格仍表現偏強,鋼廠成本皆維持高位,且鋼廠上半年利潤較好資金充裕,鋼廠挺價意願較濃,產業鏈話語權仍集中在鋼廠手中,當前下遊庫存處於低位,目前尚無法證僞十月份旺季消費,後期若需求好轉則不鏽鋼價格仍有可能再次出現彈升,不過上行空間可能相對有限。四季度後半期不鏽鋼庫存可能持續累升,供應壓力加大,加上成本端鬆動,不鏽鋼價格可能逐漸走弱。
不鏽鋼策略:短期不鏽鋼價格價格弱勢運行等待消費回暖,下方成本支撐依然明顯,暫時觀望。四季度後半期不鏽鋼以逢反彈拋空思路對待。
不鏽鋼關注要點:印尼鎳礦政策、下遊消費、菲律賓與印尼疫情和政策變動、不鏽鋼庫存、不鏽鋼持倉與可交割品、中國與印尼的NPI和不鏽鋼新增產能投產進度。