鎳市邏輯：
現貨市場：上海現貨市場電解鎳報114000-114300元/噸，其中上海市場金川鎳報在114200元/噸，俄鎳報在114050元/噸附近。
中期邏輯：上周，精煉鎳現貨進口虧損延續，上期所鎳庫存繼續下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
短期邏輯：隨着鎳倉單的進一步下降，精煉鎳自我支撐邏輯更爲顯著；當前下遊不鏽鋼需求偏弱，但整體供應端壓力有限， 我們認爲不鏽鋼產業鏈核心邏輯在於原料採購，因此對鎳價是有支撐作用的。貿易戰主要影響人氣，鎳直接受到傷害不大。整體上，鎳價延續蓄勢階段，關注貿易戰能否或加速蓄勢期的完成。
走勢分析：
4日，進口鎳對金川鎳貼水收窄至150元/噸，而進口鎳對電子盤升水提升至150元/噸。
LME庫存4日延續下降格局，下降732噸，至26.92萬噸，LME庫存下降速度有所放緩，但庫存下降的方向不變。
上期所鎳倉單下降158噸，鎳倉單跌至2.2萬噸，倉單持續的下降是鎳價的核心支撐力量。上期所倉單開始逼近2萬噸關口。
4日精煉鎳進口虧損幅度再度收窄，距離鎳板進口盈利僅一步之遙，主要是由於人民幣有所反彈。
鎳鐵鎳礦方面，4日，鎳礦報平，但鎳鐵報價有所提升，短期鎳鐵現貨依然比較緊張，鎳鐵暫時格局不變，短期緊張，但預期是恢復的。鎳鐵價格提升使得不鏽鋼冶煉利潤進一步轉差。
不鏽鋼市場方面，4日不鏽鋼企業指導價格漲跌互現，但整體幅度都不大，不鏽鋼價格相對鎳價表現較好，主要是原料端鎳鐵等價格的偏強，不鏽鋼電子盤繼續維持較低的交貨量，整體上不鏽鋼進入成本支撐期。
宏觀面上，隨着貿易戰生效日期的臨近，市場避險情緒濃厚。
綜合情況來看，鎳倉單延續下降格局，不過，由於進口虧損進一步的減少，窗口打開預期濃厚，這使得國內鎳價承壓，不過，從持倉上來看，仍然是以減倉回調爲主，繼續關注貿易戰能否加速蓄勢期的完成。
