內外走勢：周四LME鎳震蕩回調，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報15920美元/噸，日跌0.50%。滬鎳主力2102合約衝高回落，日內最高120380元/噸，最低117500元/噸，收盤價119010元/噸，較上一交易日收盤價漲0.73%；成交量682381手，日增37377手；持倉137135手，日增10136手。基差3340元/噸；滬鎳2101-2102月價差-130元/噸。
市場焦點：（1）歐洲央行周三警告，新冠疫苗不會立即對經濟產生影響，並暗示歐洲央行將採取更多刺激政策。（2）截至11月6日，國內不鏽鋼庫存總量爲54.97萬噸，周增0.5萬噸；其中200系庫存11.59萬噸，周減1.24萬噸；300系庫存38.82萬噸，周增1.76萬噸；400系庫存4.56萬噸，周減200噸。
現貨分析：11月12日SMM現貨1#電解鎳報價119400-125300元/噸，均價122350元/噸，日漲1050元/噸。長江有色報道，金川鎳由於供應緊張局面緩和，市場預計升水或將逐步下降，下遊貿易商採購積極性一般，現貨市場目前維持謹慎態勢，實際成交數量下滑。
倉單庫存：周四滬鎳倉單合計25616噸，日減255噸；11月11日，LME鎳庫存爲239400噸，日增108噸。
主力持倉：滬鎳主力2102合約前20名多頭持倉84798手，日增6036手，空頭持倉94724手，日增6093手，淨空持倉9926手，日減57手，多空均增，淨空減少。
行情研判：11月12日滬鎳2102衝高回落。菲律賓進入雨季鎳礦供應將逐漸下降，國內鎳礦緊張局面依舊難改；並且下遊不鏽鋼產量持續上行，對鎳的需求形成支撐，上周精煉鎳庫存繼續下降，對鎳價支撐增強。不過全球疫情形勢持續惡化，經濟前景依然面臨風險，美債收益率持續攀升，支撐美元指數上行；印尼鎳鐵回國量持續攀升，部分彌補國內缺口；加之下遊不鏽鋼需求乏力，鋼企虧損對鎳價形成拖累。技術上，滬鎳主力2102合約放量增倉上行遇阻，多頭氛圍佔上風，預計短線偏強震蕩。操作上，建議可在118000-121000元/噸區間操作，止損各800元/噸。
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