中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。
短期矛盾：鎳礦短缺對產業鏈利潤分配如何影響。我們的觀點：宏觀方面，疫苗研發不斷傳來利好消息，疊加美國PMI指數反彈強勁，助推風險資產價格走高，基本金屬也獲得一定支撐。據海關數據顯示，2020年10月中國進口鎳鐵25.94萬實物噸，同比增長53.69%，環比減少23.88%，鎳礦供給呈現季節性走弱的情況。國內鎳鐵廠因利潤下滑嚴重，疊加缺礦影響，預計11月鎳鐵產量仍將下滑，但是仍能保持在4萬金屬噸之上，而近期印尼鎳鐵產能投產仍保持高密度，鎳鐵產量仍將保持增量。印尼低成本鎳鐵的回流也對國內鎳鐵報價造成壓力，預計後期鎳鐵價格仍有下降空間。當前鎳礦-鎳鐵-不鏽鋼三個環節利潤分配不平衡，鎳鐵及不鏽鋼利潤有待從新分配，預計鎳價震蕩爲主。
投資策略：觀望。
風險提示：無
