內外走勢：周四LME鎳震蕩收高，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報16205美元/噸，日漲0.90%。滬鎳主力2102合約低開回升，日內最高120800元/噸，最低118520元/噸，收盤價120750元/噸，較上一交易日收盤價漲0.91%；成交量709564手，日減26859手；持倉155117手，日減1410手。基差550元/噸；滬鎳2102-2103月價差-150元/噸。
市場焦點：（1）美聯儲會議紀要顯示，許多與會官員認爲，聯邦公開市場委員會可能想要馬上加強對資產購買計劃的前瞻指引。（2）美國上周初請失業金人數爲77.8萬人，創一個月來最高水平。（3）據51BXG網數據，2020年10月，不鏽鋼扁平材供應量236.3萬噸，環比增加3.1萬噸，增幅1.3%。
現貨分析：11月26日SMM現貨1#電解鎳報價119100-123500元/噸，均價121300元/噸，日跌1200元/噸。長江有色報道，部分持貨商出貨維持平穩，鎳價反彈下遊拿貨積極性不高，貿易商按需備貨，現貨市場成交表現尚可。
倉單庫存：周四滬鎳倉單合計21796噸，日減261噸，連降11日；11月25日，LME鎳庫存爲240390噸，日增216噸。
主力持倉：滬鎳主力2102合約前20名多頭持倉88997手，日減1501手，空頭持倉102990手，日減1434手，淨空持倉13993手，日增67手，多空均減，淨空增加。
行情研判：11月26日滬鎳2102低開回升。美國上周初請數據進一步增加，顯示疫情的影響仍在擴大，不過受疫苗利好以及美國刺激政策預期，美元指數延續弱勢。菲律賓進入雨季鎳礦供應將逐漸下降，缺礦問題導致國內冶煉廠產量下降；加之下遊不鏽鋼廠剛需採購，以及新能源行業帶動鎳豆需求，國內電解鎳庫存庫存下降趨勢，對鎳價支撐增強。不過長期來看，印尼鎳鐵回國量同比大幅增加，加之不鏽鋼市場需求走軟，使得不鏽鋼價格表現較弱，進而對鎳價形成拖累。技術上，滬鎳主力2102合約持倉縮量，多空分歧較大，預計短線區間調整。操作上，建議可在118500-121500元/噸區間輕倉操作，止損各1000元/噸。
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