內容提要
滬鎳上周調整之後本周再度衝高，強勢突破120000元/噸關口壓力位。雖然下遊消費能力有限，不鏽鋼目前已連續多周壘庫。300系不鏽鋼顯弱勢直接拖累鎳產業鏈產品價格，目前來看該偏弱氣氛可能持續，暫未見到不鏽鋼廠減產苗頭。但由於價格下行，隨着鎳鐵價格的持續低位運行，鐵廠利潤全線轉負，山東大廠主動減產50%，廣西，內蒙等地也有廠家近期準備實施減產或已經開始減產。該消息極大的刺激了鎳價，並對價格穩定後重新走高帶來了較大的幫助。
宏觀面來看較爲復雜，疫苗在本周不斷爆出利好消息，刺激整個市場出現上漲。中國本周公布的工業利潤數據同比繼續向好，而美聯儲議會紀要顯示多名官員討論增加購債指引，資金面寬鬆預期延續。下周仍需繼續關注疫苗進展的情況。
操作建議
滬鎳下周可以嘗試在115000元/噸以下適度做多，上方壓力短期在125000元/噸之上。風險提示利多：美國新一輪刺激政策如預期達成； 中國宏觀有進一步寬鬆預期。利空：美國大選再起紛爭； 美股、原油出現大幅回落； 歐洲美國疫情加劇。
01
行情回顧本周滬鎳主力2102合約，本周平開於117210元/噸，周一開盤後單邊大幅拉升，並一舉突破119000元/噸。周二在118000-119500元/噸區間內震蕩，尾盤突然繼續拉升並一度突破121000元/噸關口。周三低開後嘗試向上突破但承壓回落，並重新跌破120000元/噸平臺。周四由於不鏽鋼再度走弱拖累，價格回落至119000元/噸區間下方整理，但尾盤再度出現急速拉升行情。周五高開高走，連續拉升突破121000和122000元/噸兩個重要平臺，尾盤收於122850元/噸，周漲幅5.09%。
02
現貨庫存匯總據SMM調研了解，本周五（11月27日）上海保稅區鎳庫存環比上周（11月20日）持平，仍爲2.38萬噸。本周國內鎳價走強，鎳板進口盈虧自-4500元/噸修復至-2800元/噸，鎳豆進口窗口接近打開。由於到港提單貨物多數直接清關進入國內。保稅區則交投依然偏弱，因此庫存保持不變。 據SMM了解，截至本周五（11月27日），SMM六地純鎳庫存總量爲30,988噸，較上周（11月20日）降1,579噸。據悉，本周上海地區進口入庫約400-500噸俄鎳，金川鎳板則由於北方天氣原因，僅入庫100-200噸；上期所倉單總量繼續創下年底低位。SMM全國六地純鎳庫存降1,579噸至30,988噸。受原料鎳礦庫存低位及鎳鐵行情不佳影響，年底前國內可流通鎳鐵企業將集中檢修。目前，內蒙古、遼寧、山東、福建、廣西地區的鎳鐵企業，已計劃於年底前安排檢修減產。年底前國內可流通鎳鐵廠計劃進一步檢修減產共4家，總產能26.30萬噸，佔國內總產能的38.68%。截至11月23日，國內於2020年已轉停產的可流通鎳鐵廠共7家，均爲EF冶煉工藝，其產能約佔全國高鎳鐵總產能的6.08%。以上轉停產、檢修減產合計11家企業計劃執行後，預計鎳鐵產量較10月產量減少7.21萬噸，折合金屬量0.70萬噸，佔國內可流通量的25%。
03
一周新聞數據匯總1.海上事務與投資協調部長Luhut Binsar Pandjaitan於11月25日的虛擬討論會上表示，印尼自由港將與一家中國鋼鐵公司青山鋼鐵，合作建造一座銅鎳冶煉廠。據介紹，該冶煉廠的建設將立即開始，目標是在2023年建成。該冶煉廠將主要生產硫化物，這些硫化物是鋰電池的原材料。另一方面，政府本身計劃在哈馬黑拉的Weda Bay建立一個鋰電池工廠。Weda Bay已經有一個很大的鎳工業區，鎳和銅礦也在那裏，它將會形成一個超級綜合產業園區。（我的不鏽鋼網） 2.近日，據外媒報道，Nornickel俄羅斯位於nikel市的冶煉廠將於12月23日關閉，此前Nornickel便已透露將在kola半島實施新的改造計劃，作爲全面升級計劃的一部分，KolaMMC將進行重大改建，這將有助於最大程度地減少工廠的環境影響。公司的戰略目標是到2021年將兩個工廠的二氧化碳排放量與2015年的排放量相比減少85％。由於nikel地區工廠冶煉工藝落後，且對環境污染較影響較大，當Nikel地區冶煉廠關閉時，將在俄羅斯更東部的Montchegorsk工廠進行生產加工。（Mysteel）3.2020年1-10月中國鎳礦進口總量3235.44萬噸，同比減少29.30%。其中中國自菲律賓進口鎳礦量2652.71萬噸，同比增加46.45萬噸，增幅1.78%。自印尼進口鎳礦量314.88萬噸，同比減少82.43%。自其他國家進口鎳礦量267.87萬噸，同比增加89.51萬噸，增幅50.19%。（海關總署）
04
行情分析及思路滬鎳上周調整之後本周再度衝高，強勢突破120000元/噸關口壓力位。雖然下遊消費能力有限，不鏽鋼目前已連續多周壘庫。300系不鏽鋼顯弱勢直接拖累鎳產業鏈產品價格，目前來看該偏弱氣氛可能持續，暫未見到不鏽鋼廠大幅減產苗頭。但由於價格下行，隨着鎳鐵價格的持續低位運行，鐵廠利潤全線轉負，山東大廠主動減產50%，廣西，內蒙等地也有廠家近期準備實施減產或已經開始減產。該消息極大的刺激了鎳價，並對價格穩定後重新走高帶來了較大的幫助。宏觀面來看較爲復雜，疫苗在本周不斷爆出利好消息，刺激整個市場出現上漲。中國本周公布的工業利潤數據同比繼續向好，而美聯儲議會紀要顯示多名官員討論增加購債指引，資金面寬鬆預期延續。下周仍需繼續關注疫苗進展的情況。下周滬鎳將會在115000-125000元/噸區間內寬幅震蕩。需格外關注宏觀面政策變化以及鎳鐵和不鏽鋼情況。
劉文波
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