內外走勢：周一LME鎳下探回升，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報16325美元/噸，日跌0.58%。滬鎳主力2102合約下探回升，日內最高123600元/噸，最低120400元/噸，收盤價121960元/噸，較上一交易日收盤價跌0.72%；成交量871392手，日減20872手；持倉166755手，日減16255手。基差2090元/噸；滬鎳2102-2103月價差-120元/噸。
市場焦點：（1）中國11月制造業PMI較上月回升0.7個百分點至52.1，好於預期的51.6，創2017年10月以來新高，顯示中國經濟復蘇步伐加快。（2）11月27日，國內鎳礦港口庫存1031.79萬溼噸，較上周增加32.33萬溼噸。（3）截至11月27日國內精煉鎳庫存減少0.19萬噸至4.99萬噸，連續六周降庫，再度刷新年度最低庫存水平。（4）11月27日當周無錫不鏽鋼周庫存較11月20日減少0.44至48.74萬噸，其中300系庫存37.81萬噸，減少0.39萬噸。
現貨分析：11月30日SMM現貨1#電解鎳報價122000-126100元/噸，均價124050元/噸，日漲50元/噸。長江有色報道，市場總體情緒依舊偏謹慎，周初效應明顯，下遊商家在價格上行時多觀望，接貨數量有限，市況表現平平。
倉單庫存：周一滬鎳倉單合計21204噸，日減225噸，連降13日；11月27日，LME鎳庫存爲241752噸，日增1116噸。截止11月27日當周，上期所滬鎳庫存報23406噸，周減1944噸，連降5周。
主力持倉：滬鎳主力2102合約前20名多頭持倉95098手，日減7296手，空頭持倉109894手，日減6915手，淨空持倉14796手，日增381手，多空均減，淨空增加。
行情研判：11月30日滬鎳2102下探回升。疫苗利好消息令全球經濟反彈前景的樂觀預期加強，並且美聯儲有望在下次會議上延長購買較長期國債，使得美元指數延續弱勢。菲律賓進入雨季鎳礦供應將逐漸下降，缺礦問題導致國內冶煉廠產量下降；加之下遊不鏽鋼廠剛需採購，以及新能源企業對鎳豆需求增加，國內電解鎳持續去庫，對鎳價支撐較強。不過長期來看，印尼鎳鐵回國量同比大幅增加，加之海外需求乏力，倫鎳庫存持續增加，鎳價上行動能減弱。技術上，滬鎳主力2102合約縮量減倉震蕩，多空表現謹慎，預計短線區間調整。操作上，建議可在120500-123500元/噸區間輕倉操作，止損各1000元/噸。
瑞達期貨金屬小組
陳一蘭（F3010136、Z0012698）
TEL：4008-878766
www.rdqh.com
