鎳：周一，LME庫存減90噸，Cash/3M維持貼水。價格方面，LME鎳跌2.22%，滬鎳主力合約跌0.72%，報收121960元/噸，夜盤跌2.61%。國內基本面方面，周一現貨價格成交122000～126100元/噸，俄鎳對01合約貼水125元/噸，金川鎳平均升水3600元/噸。進出口方面，根據模型測算，純鎳進口窗口仍關閉，新能源需求旺盛，國內庫存持續下降。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續投產產量增加，但短期菲律賓紅土鎳礦雨季出貨量降幅或超預期，國內鎳鐵冶煉成本較高和Q4減產仍可支撐價格。綜合來看，原生鎳供應趨於平衡，但印尼鎳鐵進口增加後鎳鐵報價承壓回落。不鏽鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存環比減少，現貨價格環比持平，期貨價格低位震蕩，基差升水維持。不鏽鋼淡季需求轉弱，鋼廠短期冶煉利潤繼續承壓，減產壓力持續，鎳需求恐仍走弱。本周繼續關注淡季不鏽鋼廠減產和下遊需求恢復狀況。本周預計滬鎳主力合約震蕩爲主，運行區間在110000～125000元/噸。
