內容提要
雖然滬鎳價格從120000玩/噸上方回落，但下方支撐位亦較強。震蕩區間逐漸縮小。消費端需求有所好轉，或將支撐價格並帶動走高。
宏觀面來看較爲復雜，疫苗在本周不斷爆出利好消息，刺激整個市場出現上漲。中國本周公布的經濟數據同比繼續向好，而美國兩黨則繼續回到談判桌前，雖然整體刺激規模較前期談判的量小，但對市場亦有提振，資金面寬鬆預期延續。下周仍需繼續關注疫苗進展的情況。
操作建議
滬鎳下周可以嘗試在115000元/噸以下適度做多，上方壓力短期在125000元/噸之上。
風險提示
利多：美國新一輪的刺激政策如預期達成；中國宏觀有進一步寬鬆預期。
利空：美國大選再起紛爭；美股、原油出現大幅回落；歐洲美國疫情加劇。
01
行情回顧本周滬鎳主力2102合約，本周平開於122600元/噸，周一高位開盤後窄幅震蕩，但未能創出新高，轉而下午急速跳水，最後收於121960元/噸。周二在再度出現大幅跳水，最低跌至118670元/噸，放量減倉收出一個大陰線。周三低開後嘗試向上突破，但在120000元/噸一帶承壓回落，轉而窄幅整理。周四跳空大幅低開，其後雖有回升，但119000元/噸平臺阻力較大，價格回落至118000元/噸區間整理。周五盤中再度下探並創出本周低點116410元/噸，尾盤略有回升收於117750元/噸，周跌幅4.15%。
02
現貨庫存匯總據SMM調研了解，本周五（12月4日）上海保稅區純鎳庫存環比上周（11月27日）持平。據悉，本周進口到港貨源較多，鎳豆多數爲下遊預訂貨物，因此直接清關進入國內。日本及挪威的電鍍鎳亦有到港，預計也暫無搬入保稅區計劃。與此同時，進口窗口保持在-3000元/噸之上，令保稅區交投寥寥。本周上海保稅區純鎳庫存較上周持平，仍爲2.38萬噸。SMM六地純鎳庫存總量爲29915噸，較上周（11月27日）降1073噸。據悉，本周上海地區幾無俄鎳入庫，進口鎳板僅少量日本住友鎳到貨；鎳豆進口量有近千噸，多數爲下遊長單預訂貨物，目前上海庫存餘約2300噸鎳豆。本周由於北方雨雪天氣影響貨源，不少貿易商自提金川鎳擁堵在運輸途中，預計下周抵滬。與此同時，廠家亦或有鐵路運輸貨物在中旬抵滬。而進口方面，預計下周將有挪威鎳板清關，屆時純鎳庫存或將有所補給。其他地區庫存：廣東方面入庫少量日本住友鎳庫存至540噸；北方遼寧、天津庫存同樣因天氣影響貨運，庫存入不敷出有少量降幅。綜上，SMM原三地倉單現貨庫存降930噸至28970噸;六地社會庫存總量降1073噸至29915噸。鎳鐵的持續走低造成鐵廠利潤全線虧損，減停產意願增強，高位礦價接受無能，對原料的壓制增強，鎳礦價格已經有明顯鬆動跡象，據了解菲律賓1.3%品位鎳礦已有51美金/溼噸成交，推算1.5%價格或將跌至65-66美金/溼噸，近期鎳礦可流通資源減少，鐵廠買貨的積極性也跟隨鐵價下滑，鐵廠壓價採購鎳礦的心態增強，礦價或有繼續下行的趨勢，預計明年年初鎳礦價格1.5%或將下跌至50美金/溼噸的價格。預計下周中品鎳礦價格主流成交價格或將下跌至64-66美金/溼噸，鎳礦跌幅較大，下跌速度較快。
03
一周新聞數據匯總1.截至12月4日，印尼Weda Bay園區鎳鐵項目投產出鐵總條數合計11條。其中項目三（友山鎳業：4條新建RKEF鎳鐵產線）中的第三條鎳鐵產線於11月12日投產出鐵，第四條鎳鐵產線預計年底投產，待每條鎳鐵產線投產後預計月產量增加850噸金屬量。（我的不鏽鋼網)2.力勤礦業公司（Lygend）周三表示，在新冠疫情導致8個月中斷之後，該公司於12月1日重啓在印尼的硫酸鎳項目。這家總部設在寧報的公司最初宣布該項目於今年3月正式開工建設，該項目與印尼的哈裏塔集團（Harita Group）合作。該項目完工後，每年將生產16萬噸電池級硫酸鎳和2萬噸硫酸鈷。力勤公司11月曾表示，位於印尼奧比島的高壓酸浸（HPAL）鎳項目的啓動將推遲到2021年3月。（力勤礦業）3.淡水河谷（Vale）發布的報告顯示，2020年前三季，其成品鎳累計產量同比增長約5.6%至15.97萬噸，其中，第三季同環比分別下降約8.4%和20.7%至4.71萬噸。前三季分來源看，加拿大業務同比下降約5.5%至6.74萬噸，印尼PTVI同比增長約8.4%至5.14萬噸，新喀裏多尼亞VNC同比增長約44.6%至2.69萬噸，巴西Onca Puma同比增長約13.3%至0.94萬噸，從第三方購買原料在加拿大工廠加工而成的產量同比下降約12.7%至0.48萬噸。（淡水河谷）
04
行情分析及思路滬鎳上周衝高之後本周衝高回落，但同時在116000元/噸平臺獲得支撐。目前純鎳下遊合金領域繼續排產穩定，其中電熱合金、高溫合金受內需拉動訂單穩定；電鍍則隨汽車、五金衛浴行業的需求下，鎳需求有季節性復蘇之勢。本周亦有小型不鏽鋼廠進場採購，因此現貨升貼水隨貨源減少而走強。雖然價格從120000玩/噸上方回落，但下方支撐位亦較強。震蕩區間逐漸縮小。消費端需求有所好轉，或將支撐價格並帶動走高。宏觀面來看較爲復雜，疫苗在本周不斷爆出利好消息，刺激整個市場出現上漲。中國本周公布的經濟數據同比繼續向好，而美國兩黨則繼續回到談判桌前，雖然整體刺激規模較前期談判的量小，但對市場亦有提振，資金面寬鬆預期延續。下周仍需繼續關注疫苗進展的情況。下周滬鎳將會在115000-125000元/噸區間內寬幅震蕩。需格外關注宏觀面政策變化以及鎳鐵和不鏽鋼情況。
