鎳：截至周五，LME庫存周增加810噸，Cash/3M維持貼水。價格方面，LME鎳周下跌0.46%，滬鎳主力合約周下跌4.15%，報收117750元/噸，周五夜盤漲2%。國內基本面方面，周五現貨價格成交117100～121700元/噸，俄鎳對01合約報平水，金川鎳平均升水4400元/噸。進出口方面，根據模型測算，純鎳進口窗口仍舊關閉。庫存方面，上期所庫存環比減少1800噸，我的有色網統計保稅區庫存持平。新能源需求驅動下，國內庫存持續下降。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續投產產量增加，但短期菲律賓紅土鎳礦雨季出貨量降幅或超預期，國內鎳鐵冶煉成本較高和Q4減產仍可支撐價格。綜合來看，原生鎳供應趨於平衡，低成本印尼鎳鐵進口增加後鎳鐵報價承壓回落。不鏽鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存環比減少，現貨周度價格小幅調漲，期貨價格低位震蕩，基差維持升水。不鏽鋼淡季需求轉弱，鋼廠短期冶煉利潤繼續承壓，減產壓力持續，鎳需求恐仍走弱。
本周預計滬鎳主力合約震蕩爲主，運行區間在110000～125000元/噸。
