Mysteel數據顯示,11月份中國鎳生鐵產量環比下降12.89%,預計12月環比再降3.23%;印尼鎳生鐵環比增5.82%,預計12月環比再增4.19%;中國精煉鎳產量環比增11.6%,預計12月環比再增3.13%;中國硫酸鎳產量下降3.43%,預計12月環比增1.16%;中國三元正極材料環比3.51%,預計12月環比再增5.08%;中國300系不鏽鋼產量環比下降6.41%,預計12月增2.96%;印尼不鏽鋼產量環比增5.26%,預計12月環比持平。近期硫酸鎳價格持續走強,硫酸鎳需求表現較好,中國精煉鎳庫存(含保稅區)持續下滑,國內鎳豆升水維持高位,市場上鎳豆供應偏緊,俄鎳庫存逐漸消耗貨源偏緊,俄鎳貼水轉爲平水狀態,精煉鎳現貨整體表現偏強。近期國內鎳鐵廠虧損嚴重,加之鎳礦供應緊缺,鎳鐵廠陸續開始減產,預計高鎳鐵價格進一步下行空間有限。
鎳觀點:當前鎳鐵不鏽鋼產業鏈偏弱、鎳豆新能源產業鏈偏強,但鎳鐵與不鏽鋼價格對精煉鎳影響已經相對較小,鎳豆需求強勁,鎳供需依然存在支撐,下方空間相對有限,鎳價整體上將維持高位震蕩。隨着菲律賓雨季臨近,後期鎳礦供應將日益緊張,預計國內鎳鐵廠將在年底開始出現明顯減產,而印尼鎳鐵集中在少數企業手中,供應端或仍對價格形成支撐。需求端來看,四季度不鏽鋼消費可能小幅走弱,304不鏽鋼價格維持弱勢,硫酸鎳需求表現較好,鎳整體需求持穩難有增量,鎳價上行空間難以打開。
鎳策略:單邊:鎳謹慎偏多,整體上仍以逢低買入思路對待,但因不鏽鋼價格低迷,上方空間暫時難以打開。套利:等待比值回調後買鎳空不鏽鋼。
鎳關注要點:宏觀環境,菲律賓與印尼的疫情和政策變動,印尼鎳礦政策,印尼鎳鐵投產進度,大型傳統鎳企供應異動,新能源汽車政策變動。
304不鏽鋼品種:
Mysteel數據顯示,11月國內34家不鏽鋼冷軋廠產量爲129.57萬噸,環比增1.62%,其中300系爲67.5萬噸,環比增4.1%;預計12月300系冷軋產量爲68.1萬噸,環比增加0.89%。近期300系不鏽鋼庫存持續下滑,受運輸及鋼廠控制發貨影響現貨緊俏,冷軋部分規格缺貨嚴重,現貨價格小幅上漲,市場成交明顯好轉,部分鋼廠代理封盤。但由於主流鋼廠盤價仍處於低位,現貨價格整體依然受制。當前佛山市場民用消費表現較好,無錫工業需求有所轉淡。
不鏽鋼觀點:11月不鏽鋼廠持續大幅下調報價,但四季度基本面並未有如此悲觀,或爲鋼廠戰略性操作,在鋼廠目的未達成前價格可能仍舊承壓,但當前價格下方空間已然有限。雖然近期鎳鐵價格大幅回落,但鎳礦價格難以鬆動,鎳鐵廠大面積虧損,庫存和資金壓力緩解之後鎳鐵價格可能逐漸企穩,不鏽鋼廠成本仍將維持高位,304不鏽鋼價格繼續下跌的空間可能相對有限,近期隨着現貨供應緊張,市場成交轉好,預計價格會有小幅反彈,但中長線供應壓力巨大,整體承壓格局難改。
不鏽鋼策略:單邊:304不鏽鋼中長線承壓格局難改,整體上以逢高拋空思路對待;但短期價格偏低、現貨偏緊,價格可能會有小幅彈升,暫時觀望。套利:買鎳空不鏽鋼。鎳鐵壓力對精煉鎳影響明顯小於不鏽鋼,不鏽鋼仍有新增產能持續擴增,精煉鎳三元電池消費預期較好,鎳比不鏽鋼的比值可能長期走強,但當前鎳不鏽鋼比值已經創不鏽鋼上市後新高,短期需等待比值調整。
不鏽鋼關注要點:菲律賓與印尼疫情和政策變動、下遊消費、不鏽鋼庫存、中國與印尼的NPI和不鏽鋼新增產能投產進度。