上周國內外鎳價走勢均以大幅上漲爲主，特別是國內鎳價突破了持續多月的震蕩區間，價格創出新高，打開了後市的上漲空間。此前，我們對於鎳價一直持謹慎態度，但目前來看，這一判斷顯然已經錯誤。因此，我們需要重新審視鎳價的供需情況。我們對鎳價悲觀的最主要因素在於對不鏽鋼需求的悲觀。但從上周情況來看，不鏽鋼在生產利潤大幅下降之後，挺價情緒較強，而後期隨着現貨價格回升，市場更是出現了資源緊缺的情況，引發了搶貨行爲。針對這一情況，我們認爲目前整體商品市場都處於上漲氛圍之中，宏觀數據也對需求有支撐，因此過分看空並不可取；相反市場需求更容易在漲價中得到進一步的刺激。此外，我們還認爲鎳礦價格會從高位開始鬆動，從而鎳價的成本支撐逐步瓦解。而實際情況是，目前正處菲律賓雨季，鎳礦市場貨源緊缺，雖然下遊鎳鐵廠家由於生產持續虧損，採購意願並不強，但是供應方鎳礦山由於價格低於心理預期，選擇封盤停售，市場進入有價無市的局面。因此，我們看空鎳價的兩個最主要理由都未能兌現，鎳價也相反出現了大幅上漲。對於後市來說，鎳價漲勢能否持續的關鍵依然在於需求的可持續性。在不鏽鋼廠和鎳生鐵廠均有同步出現減產計劃後，如果需求能夠持續，國內不鏽鋼庫存或將再次回落，鎳價漲勢則有望得到進一步的延續。
2020年12月14日銅冠金源期貨鎳周報
