截至周五，LME庫存周增加618噸，Cash/3M維持貼水。價格方面，LME鎳周大漲6.06%，滬鎳主力合約周漲9.77%，報收129250元/噸。國內基本面方面，周五現貨價格成交128500～131000元/噸，俄鎳對01合約報貼水25元/噸，金川鎳平均升水2200元/噸。庫存方面，上期所庫存下降1588噸，我的有色網統計保稅區庫存環比下降0.1萬噸。進出口方面，根據模型測算，純鎳進口窗口仍舊關閉，新能源需求驅動下，國內純鎳庫存持續下降。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續投產產量增加，但短期菲律賓紅土鎳礦雨季出貨量降幅或超預期，Q4國內鎳鐵原料成本高和減產仍可支撐價格。綜合來看，原生鎳供應趨於平衡，低成本印尼鎳鐵進口增加後鎳鐵價格承壓。不鏽鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存繼續去庫，現貨價格調漲，鋼廠期貨訂單回暖期盤價調漲，期貨價格跟隨大漲，基差升水縮窄。不鏽鋼淡季需求較弱，但鋼廠短期冶煉利潤和減產壓力緩解。本周繼續關注淡季原料成材庫存下降、供應增加和需求邊際回暖的持續性。本周預計滬鎳主力合約震蕩偏強爲主，運行區間在120000～132000元/噸。
