中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。
短期矛盾：宏觀強勢，如何影響鎳價。
我們的觀點：宏觀方面，美聯儲結束議息會議，保持利率區間不變，同時維持當前的寬鬆格局。國內方面，11月社會消費品零售總額同比與規模以上工業增加值同比，均保持與前值相當的水平，說明生產和需求端均保持穩健復蘇。鎳鐵方面，因主流大廠虧損而主動減產或降負荷生產，11月產量有所下滑。而近期鎳鐵價格反彈，致利潤修復，預計12月鎳鐵產量降幅不會太大。後期來看，鎳礦成本支撐，而春節前鋼廠備貨也將開始，預計鎳鐵價格維持高位。國內鋼廠經歷11月不鏽鋼低利潤困擾，200系和300系整體產量環比下滑，現貨市場供應偏緊。不鏽鋼利潤修復，將緩解產業鏈利潤情況。而近期宏觀環境不斷傳來利好，歐美刺激政策加碼，疫苗接近接種投放，預計鎳價表現強勢。
投資策略：隨着疫苗開始接種，海外經濟修復預期增強，可以考慮嘗試低位做多鎳。
風險提示：海外疫情再度爆發，疫苗接種延後，美國刺激法案談判再度破裂等。
