中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。
短期矛盾：宏觀強勢，如何影響鎳價。
我們的觀點：英國因新冠疫情毒株變異而再次封城的事件成爲恐慌情緒的導火索，全球主要大宗短期看空情緒反彈，鎳價也承壓回調。鎳鐵方面，因主流大廠虧損而主動減產或降負荷生產，11月產量有所下滑。而近期鎳鐵價格反彈，致利潤修復，預計12月鎳鐵產量降幅不會太大。後期來看，鎳礦成本支撐，而春節前鋼廠備貨也將開始，預計鎳鐵價格維持高位。國內鋼廠經歷11月不鏽鋼低利潤困擾，200系和300系整體產量環比下滑，現貨市場供應偏緊。不鏽鋼利潤修復，將緩解產業鏈利潤情況。總體來看，歐美刺激政策加碼，疫苗接近接種投放，預計鎳價表現強勢。
投資策略：隨着疫苗開始接種，海外經濟修復預期增強，可以考慮嘗試低位做多鎳。
風險提示：海外疫情再度爆發，疫苗接種延後，美國刺激法案談判再度破裂等。
