上周期價寬幅波動，鎳價鋼價受到境外疫情惡化影響，周初大跌，而後有所反彈。
12 月 31 日，依據卓創資訊不鏽鋼生產成本計算模型顯示，不鏽鋼 304 冷軋板卷綜合成本 15536.55 元/噸，較前一周同期增加 121.86 元/噸。實時利潤空間爲-386.55 元/噸，較上周同期增加 78.14 元/噸。12 月噸鋼利潤平均值錄得-394.52 元/噸，環比 11 月均值-588.35元/噸增加 193.83 元/噸，增幅在 32.95%。
從最近一個月基本面情況來看，鎳價依舊保持着相對強勢，鎳鋼比一度突破前期新高，達到了 9.57 左右的水平。這就意味着從鎳-不鏽鋼產業的利潤來看，即使期間鋼價出現過相當幅度的反彈，但不鏽鋼企業的成本壓力與日俱增。值得注意的有兩點：
首先是不鏽鋼的大面積轉產。上個月迫於 300 系虧損嚴重，本月大量鋼廠完成了 300 轉200 的調整。但在這樣的調整下使得電解錳的價格一路暴漲，因此目前 200 系和 300 系的利潤是十分悲觀的，截止至月末僅一體化產能可以實現微利。400 系目前的利潤十分豐厚，部分鋼廠可以達到噸鋼 1000 元以上的利潤。在這樣的背景下，雖然鋼廠沒有明顯的減產計劃，市面上 200 系和 300 系在部分規格出現長時間的缺貨。蓄意囤貨挺價也好，實際減產也罷，1 月排產沒有出現明顯波動的情況下，鋼廠庫存消化的壓力不小。
另一方面，是鎳資源供給。礦石缺貨成爲了常態，但鎳鐵供給在明年會出現明顯增加。
增量源自印尼爆發性增長的鎳鐵產能，且以鋼坯形式進口至國內的供應量也應當計算在鎳鐵進口的口徑中。這使得國內本土鎳鐵冶煉企業生存空間收到極大擠壓，內蒙地區大面積停產，全國範圍內的冶煉利潤歸零。月末高鎳貼價格回升至 1090 元左右，使得鑫海之類的大型企業勉強保持了不到 100 元左右的利潤。對於這種現象，即使考慮到 recp 協議以及亞太地區的局勢，也必須要將對印尼鎳鐵的反傾銷措施納入考慮。
中歐貿易框架落地，對打開中歐間市場是一個極大的利好，特別是給不鏽鋼目前供給過剩的局面帶來了良好的預期。因此從這一角度出發，多鎳空鋼策略的漲勢或將因此轉爲震蕩。
目前抗疫形勢依舊嚴峻，對歐元區以及美元區經濟影響巨大，國內防疫措施升級，使得宏觀層面的利空情緒升溫。整體來看，元旦前期價將維持區間震蕩格局。
20210103鎳投資策略周報.pdf
