周一，LME庫存增1272噸，Cash/3M維持貼水。價格方面，LME鎳價格漲4.86%，滬鎳主力合約大漲3.75%，報收128210元/噸。國內基本面方面，周一現貨價格成交126200～132600元/噸，俄鎳對02合約報升水350元/噸，金川鎳平均升水6250元/噸。進出口方面，根據模型測算，關稅下調和現貨升水擴大，純鎳進口虧損縮窄，新能源等需求驅動下，國內精煉鎳庫存繼續下降。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續投產下產量、進口均增加，但短期菲律賓紅土鎳礦雨季出貨量降幅超預期，Q1國內鎳鐵原料高成本和減產仍可支撐價格。綜合來看，原生鎳供應趨於平衡，低成本印尼鎳鐵進口增加後鎳鐵價格仍承壓。不鏽鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存環比下降，現貨價格小幅調漲，期貨價格跟隨反彈，基差升水維持。不鏽鋼淡季需求恢復程度仍需觀察，但鋼廠冶煉利潤和減產壓力邊際緩解。新能源景氣度維持，不鏽鋼產量預期改善，短期鎳價支撐仍偏強。本周預計滬鎳主力合約震蕩偏強爲主，運行區間在120000～134000元/噸。
