中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。
短期矛盾：宏觀強勢，如何影響鎳價。
我們的觀點：宏觀方面， 12月美國ADP就業人數新增-12.3萬人，大幅低於預期的7.5萬人，主因12月期間，美國面臨第三波疫情的困擾，許多人難以回到工作崗位。美國2020年12月的ISM制造業PMI60.7，創下兩年多的新高，說明美國制造業的復蘇十分強勁。近期鎳礦市場主流品位礦CIF價暫穩，在1季度鎳礦市場或將繼續維持較低波動且價格將保持堅挺。到4月，菲律賓出貨量進入高峯期之後，礦價或在鎳鐵價格的壓力下仍有下調的可能性。鎳鐵方面，成交量均少於萬噸，市場買賣情緒仍較弱，買方提價大批量採購的意向弱，賣方挺價情緒強，市場整體趨平。後期來看，鎳礦成本支撐，而春節前鋼廠備貨也將開始，預計原生鎳價格維持高位。
投資策略：隨着疫苗開始接種，海外經濟修復預期增強，可以考慮嘗試低位做多鎳。
風險提示：海外疫情再度爆發，疫苗接種延後，美國刺激法案談判再遇難題等。
