中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。
短期矛盾：宏觀強勢，如何影響鎳價。
我們的觀點：不鏽鋼現貨市場因物流運輸與鋼廠發貨量控制的原因，市場到貨量有限，現貨資源偏緊。庫存來看，無錫和佛山兩地300系庫存32.61萬噸，比去年11月底降了5.51萬噸。加上近期資金的拉動，不鏽鋼價格挺價強勢。
原料方面，礦端來看，11月中國鎳礦進口總量爲357.52萬噸（海關數據幹溼混合），環比降幅29.9％；同比降幅40.4％，其中從菲律賓進口佔比83%。鎳礦市場主流品位礦CIF價保持高位，在1季度鎳礦市場因菲律賓蘇裏高地區雨季發貨暫停，鎳礦價格將保持堅挺。
後期在宏觀環境寬鬆，全球經濟復蘇的大背景下，基本面鎳礦成本有支撐以及不鏽鋼貨源偏緊的情況下，我們認爲不鏽鋼價格可能維持強勢表現。
投資策略：隨着疫苗開始接種，海外經濟修復預期增強，可以考慮嘗試低位做多鎳。
風險提示：海外疫情再度爆發，疫苗接種延後，美國刺激法案談判再遇難題等。
