內容提要
滬鎳本周再度刷新高點至137280元/噸，但衝高後出現急速回落的走勢。供應上來看，近期大量進口貨源到港清關，市場供應出現了大幅增加，貿易商連日調低升水以促成成交。當下鎳價大漲之後企業生產利潤高企，供應將會快速覆蓋市場，因此高位價格很難持續。
下遊不鏽鋼貿易商進入長假，以發貨爲主極少接單。交易所庫存倉單出現大幅增加，且因運輸問題部分在途貨物將會陸續抵達，後續交易所庫存將會持續增加，對不鏽鋼價格帶來壓力。
宏觀面來看本周市場的焦點在美元的回升，美國大選結束後海外樂觀情緒快速降溫，令美元重返90之上。而國內本周由於資金面趨緊，導致市場情緒發聲轉變，股市、期市都出現一定回落。下周臨近長假國內資金面緊張能否緩解將會至關重要，如依舊沒有寬鬆措施出臺，則市場仍將維持偏弱格局。
操作建議
滬鎳關注上方壓力位135000元/噸一線，下方在123000元/噸有支撐，配合持倉及宏觀面變化決定後市操作。風險提示利多：疫情好轉。 全球大幅放水。中國宏觀有進一步寬鬆預期。利空：美股、原油出現大幅回落。疫情再度加重，病毒變異加劇。
01
行情回顧
本周滬鎳主力換月至2104合約，本周低開於132540元/噸，周一開盤後快速走高，日內連破133000-136000元/噸多個平臺，再度刷新2019年來的高點，但尾盤多頭紛紛獲利離場，價格出現回落。周二圍繞134500-135800元/噸區間窄幅震蕩，但持倉繼續減少市場做多意願減弱。周三低開後向下尋求支撐，在133500元/噸平臺暫獲支撐，但向上突破乏力，尾盤再度回落。周四承接周三跌勢大幅跳空低開，132000元/噸平臺快速被擊穿，日內連續下滑並在尾盤跌破131000元/噸平臺。周五開盤後震蕩走高，但在133000元/噸平臺遇阻，下午出現快速跳水走勢，最低跌至130230元/噸，本周最後收於130570元/噸，周跌幅2.11%。
02
現貨庫存匯總據SMM調研了解，本周五（1月29日）上海保稅區純鎳庫存環比上周（1月22日）減少0.2萬噸至1.66萬噸。由於國內社會倉庫純鎳處於低位，令近期進口比價好轉。而保稅區鎳板也因此陸續流入國內，其中多數爲20年俄鎳長單貨物。除此之外，本周有少量俄鎳和澳洲鎳豆提單到港，均直接清關進入國內。因此，上海保稅區純鎳庫存連續第四周錄得降庫。 截至本周五（1月29日），SMM六地純鎳庫存總量爲23,507噸，較上周五（1月22日）增2,095噸，增幅達9.78%。而環比本周一（1月25日）則壘庫2,707噸，增幅爲12.44%。據悉，本周上海地區進口俄鎳集中到貨，保稅區2-3千噸鎳板分別搬入上期所交割庫以及華東現貨倉庫。廣東地區雖有日本住友鎳到貨，但在下遊提貨後庫存仍有小降。北方兩地，遼寧、天津則因貿易商爲下遊備貨而小幅增加。 今年春節前，全國多地出現新增疫情，下遊企業今年預計普遍將會提前休市，節前下遊的需求或難以持續跟進，據悉當前很多下遊家電行業需求表現偏弱，因出口海運費較高加之貨櫃少，抑制不鏽鋼需求釋放。而鋼廠預計將普遍維持正常生產，資源將會陸續發往碼頭和市場，而且隨着疫情快速上升，節後需求或也將被推後，加之期貨倉單部分回流市場，節後會有一定的累庫風險。按照近幾年庫存變化來看，假設節後按照21%增幅累庫的話，那麼就是節後無錫市場庫存將會增加8.8萬噸左右，如果疫情嚴峻下遊推遲開工的話，增幅可能還會更大。
03
一周新聞數據匯總1.第一量子礦業(First Quantum Minerals)報告顯示，2020年四季度鎳產量爲0.6萬噸，全年鎳產量爲1.3萬噸；First Quantum預計2021年鎳產量將在2.3-2.7萬噸，2022年在2.5-3萬噸，2023年在2.7-3.2萬噸。（第一量子）2. 海關數據顯示，2020年中國進口了5566噸硫酸鎳，比上年增長了30.1%。12月進口量爲803噸，同比下降30.5%，因爲海外爆發第二波新冠疫情，導致交貨延遲。中國硫酸鎳消費增長的主要原因在於新能源汽車的電池需求激增，尤其是鎳鈷錳/鎳鈷鋁(NCM/NCA)電池。去年消費者增加使用進口材料，因爲國內產量大多用於長期合同，主要生產商的現貨庫存有限。中國已從“加工貿易禁止類商品目錄”中刪除鎳相關產品，並且調低了HS代碼75021090項“其他非合金鎳”的進口稅，從2020年的2%削減至2021年的1%。這從長遠來看將推動中國的鎳進口。（我的不鏽鋼網）3.Nickel Mines發布其四季度財報，四季度，Hengjaya鎳礦和Ranger鎳礦的合並項目（按100％計算）創紀錄地銷售了11,401.4噸鎳金屬，銷售額爲1.588億美元，基本EBITDA爲7,160萬美元，淨利潤爲6,780萬美元。RKEF聯合運營的鎳產量爲11,527噸，是季度產量的最高記錄，比三季度的10,699.9噸增加了7.7％。每個項目的鎳產量持續穩定在1,900噸p / m。
04
行情分析及思路滬鎳本周再度刷新高點至137280元/噸，但衝高後出現急速回落的走勢。供應上來看，近期大量進口貨源到港清關，市場供應出現了大幅增加，貿易商連日調低升水以促成成交。當下鎳價大漲之後企業生產利潤高企，供應將會快速覆蓋市場，因此高位價格很難持續。下遊不鏽鋼貿易商進入長假，以發貨爲主極少接單。交易所庫存倉單出現大幅增加，且因運輸問題部分在途貨物將會陸續抵達，後續交易所庫存將會持續增加，對不鏽鋼價格帶來壓力。宏觀面來看本周市場的焦點在美元的回升，美國大選結束後海外樂觀情緒快速降溫，令美元重返90之上。而國內本周由於資金面趨緊，導致市場情緒發聲轉變，股市、期市都出現一定回落。下周臨近長假國內資金面緊張能否緩解將會至關重要，如依舊沒有寬鬆措施出臺，則市場仍將維持偏弱格局。下周滬鎳將會在123000-135000元/噸區間內寬幅震蕩。需格外關注宏觀面政策變化、進口貨源到港情況，以及鎳鐵和不鏽鋼減產情況。
