後市展望
原材料短缺爲鋼價迎來成本支撐。2020 年疫情對東南亞的擾動以及印尼禁礦令的執行實質上令未來鎳礦平衡產生較大缺口，同時新能源的爆發式增長將逐步擠佔不鏽鋼用電解鎳的空間。2021 年在缺礦態勢下，部分成本較高的鎳鐵企業恐面臨永久性關停的風險，國內鎳鐵產量恐將維持低水平狀態。作爲不鏽鋼核心原材料的鎳價重心料將持續上移，推動不鏽鋼整體成本的擡升。
不鏽鋼強勁需求有望維持。2020 不鏽鋼產量經歷了觸底反彈 V 字反轉的過程，尤其是受益於下半年國內疫情的穩步控制與外貿訂單的大幅增加，產量在 6 月份以後開始轉正，並且 9 月份以後的單月同比增速均超過兩位數。CRU《鎳鉻不鏽鋼市場回顧及 2021 年展望》的報告中認爲禁礦和新冠擋不住中國鎳鐵及不鏽鋼市場蓬勃發展，2021 年不鏽鋼產量預計 10%的增速。從中長期來看，中國不鏽鋼消費升級仍具上升空間、不鏽鋼新國標實施帶來的政策刺激以及房地產竣工回升帶來的引致需求增加將使的不鏽鋼消費重回高速軌道。
新能源帶來新動能。2020 以來，市場對新能源關注熱度不斷提高，鎳作爲三元電池中最爲重要的金屬材料之一，其用量越多意味着更高的電池密度，同時提升鎳的含量可以降低昂貴的金屬鈷的使用量，是解決電動車裏程焦慮和成本高昂的關鍵所在。國際能源署報告表示，如果要達到 2050 年全球淨零碳排目標，則全球電動車銷售佔比必須從 2019 年 2.5% 提高至 2030 年 50%；意味電動車銷量要從 2019 年 200 萬輛，增至 2025 年 2500 萬輛，以及 2030 年 5000 萬輛，十年 GAGR 高達 38%。2021 年，新能源汽車在全球的爆發式增長和動力電池三元化、高鎳化的發展趨勢將繼續助推鎳需求的進一步增長。從政策面來看，10 月10 日國常會通過《新能源汽車產業發展規劃》，明確了對新能源產業的政策支持和制度保障，進一步提振消費信心。
展望 2021，短期內不鏽鋼價將在疫情擾動下的利空情緒和 2020Q4 大規模生產造成的短暫過剩下低位震蕩，但鎳鐵成本支撐下方空間，區間 13500 元/噸-15000 元/噸。而從中長期來看，新能源爆發增長和印尼禁礦缺口造成的鎳資源短缺與不鏽鋼消費升級將使鋼價具備繼續上行的動力，區間 15000 元/噸-16500元/噸。
2021年2月國信期貨鎳月報
