內外走勢：周四LME鎳震蕩微漲，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報17675美元/噸，日漲0.43%。滬鎳主力2104合約高開震蕩，日內最高130850元/噸，最低129160元/噸，收盤價130500元/噸，較上一交易日收盤價漲0.67%；成交量705533手，日減98036手；持倉156811手，日增2438手。基差1500元/噸；滬鎳2103-2104月價差-70元/噸。
市場焦點：（1）1月份美國ADP就業人數增加17.4萬人，預計增加4.9萬人，之前數值修正爲減少7.8萬人。（2）美國1月非制造業活動指數升至58.7，這是自2019年2月以來的最高讀數，該指數高於50表明服務業在擴張，而服務業佔美國經濟活動的三分之二以上。
現貨分析：2月4日SMM現貨1#電解鎳報價129900-134100元/噸，均價132000元/噸，日跌250元/噸。
倉單庫存：周四滬鎳倉單合計9497噸，日減66噸，連降19日；2月3日，LME鎳庫存爲249078噸，日減24噸。
主力持倉：滬鎳主力2104合約前20名多頭持倉92048手，日增4624手，空頭持倉119611手，日增2134手，淨空持倉27563手，日減2490手，多空，淨空減少。
行情研判：2月4日滬鎳2104高開震蕩。美國1月ADP就業人數大幅好於預期，且非制造業PMI也錄得大幅增長，就業與經濟強勁復蘇推動美元上升。菲律賓進入雨季鎳礦供應降至低位，加之印尼鎳礦出口禁令延續，使得國內鎳礦供應緊張預期升溫。因原料緊張及臨近年末，國內電解鎳排產下降，電解鎳庫存持續走低。不過近期市場貨源到場，且不鏽鋼春節有檢修計劃，鎳價短期上行動能減弱。技術上，滬鎳主力2104合約主流多頭增倉較大，13萬關口多空分歧，預計短線寬幅調整。操作上，建議可在129000-132000元/噸區間操作，止損各1000元/噸。
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