中長期矛盾：印尼鎳鐵投產進度。
短期矛盾：新能源需求拉動和硫酸鎳是否充足的矛盾。
我們的觀點：宏觀層面來看，拜登1.9萬億美元刺激政策落地腳步臨近，全球大通脹預期再起。基本面來看，精煉鎳價格持續上漲，下遊接單買家觀望情緒濃。而鎳鐵供應方面，因爲印尼有持續放量的預期，預計後期鎳鐵供應保持寬鬆。而新能源產業鏈來看，在前驅體需求向好，價格持續走高。後期來看，新能源電池強勁需求帶動下，硫酸鎳需求將進一步走。而供應端鎳豆偏緊，溼法中間品進口量沒有保證，有賴於印尼項目投產。預計印尼幾個溼法項目投產前，中間品-硫酸鎳產業鏈保持偏緊格局。當前精煉鎳-鎳鐵價差超過20000元，存在鎳鐵-高鎳鐵-精煉鎳轉產的利潤空間，關注鎳鐵轉產對精煉鎳的補充情況。
投資策略：新能源需求的預期逐漸走強，低位做多鎳。
風險提示：海外疫情再度爆發，疫苗接種延後等。
