中長期矛盾：印尼鎳鐵投產進度。
短期矛盾：新能源需求拉動和硫酸鎳是否充足的矛盾。
我們的觀點：純鎳庫存低位，報價堅挺。春節純鎳僅小幅累庫，節後復工消耗庫存，俄鎳基差保持節前較高水平。鎳豆方面，在可流通現貨有限的情況下，貿易商挺價出售。而新能源產業鏈來看，在前驅體需求向好，價格持續走高。而新能源產業鏈來看，在前驅體需求向好，三元前驅體價格突破12萬元/噸。後期來看，新能源電池強勁需求帶動下，硫酸鎳需求將進一步走強。而供應端鎳豆偏緊，溼法中間品進口量沒有保證，有賴於印尼項目投產。鎳豆—硫酸鎳、中間品-硫酸鎳產業鏈保持偏緊格局。
投資策略：新能源需求的預期逐漸走強，低位做多鎳。
風險提示：海外疫情再度爆發，疫苗接種延後等。
