突發：
3月3日青山宣布供應高冰鎳，鎳鐵-高冰鎳-硫酸鎳路徑打通。硫酸鎳原料供應偏緊的邏輯將會打破。
影響：
佔鎳消費僅8%的新能源動力電池需求爆發式增長，而精煉鎳-硫酸鎳產業鏈供給短期難以跟上成爲刺激鎳價走高的主要邏輯。
邏輯：
精煉鎳/中間品—硫酸鎳供應增量較小，中國精煉鎳年內產量保持在16-17萬噸之間，整體波動幅度不大。硫酸鎳產量增量受限於中間品供應進口的增量，預計年內僅有1.2萬鎳金屬噸進口增量。
而中性預期下，全球動力電池新增鎳需求約10萬噸（+50%），其中國內增加約4萬噸。
精煉鎳/中間品—硫酸鎳產業鏈供不應求的局面已經持續了數月。鎳鐵—高冰鎳-硫酸鎳路徑打通之後，硫酸鎳原料供應偏緊的預期將會打破，鎳價將會偏向於對平衡擾動更大的鎳鐵定價。
此前鎳金屬的下遊形成了紅土鎳礦-鎳生鐵-不鏽鋼，硫化鎳礦/紅土鎳礦-溼法中間品-鎳豆/硫酸鎳-三元前驅體，相對獨立的產業鏈和價格影響鏈條。
受新能源汽車需求拉動，當前鎳豆-硫酸鎳產業鏈維持緊缺格局，支撐純鎳價格。
結論：
鎳鐵-高冰鎳-硫酸鎳的轉產能緩和此前矛盾，目前有印尼鎳鐵廠宣布將開始供應。鎳價格趨於偏向對鎳元素平衡影響更大的鎳鐵來定價，而整體鎳金屬供需過剩的情況下，全年鎳價重心將會下移，承壓下行的拐點將會提前。
