1.市場表現
滬鎳史詩級大跌後，元氣大傷。短線仍以情緒平復爲主，盤面或繼續偏弱震蕩，難出現較大幅度反彈。關注企穩情況，多看少動。
今日，滬鎳主力 2106 合約收於 120950 元/噸，周跌幅 800 元/噸。
2.影響因素及分析
中國 2 月 CPI 同比降 0.2%，預期降 0.5%，前值降 0.3%；PPI 同比漲 1.7%，預期漲 1.5%，前值漲0.3%。2 月全國 CPI 環比漲幅回落，同比降幅收窄，核心 CPI 近期由負增長轉爲持平。PPI 環比漲幅回落，同比漲幅擴大。
宏觀層面，總理記者會上提及去年沒有搞量化寬鬆政策，今年也沒有必要急轉彎。但從兩會報告中看未來的貨幣政策和財政政策，有種易緊難鬆的感覺。本周三美 1.9 萬億美元財政法案通過立法程序，塵埃落定後帶動道指大漲創歷史新高。歐洲央行維持量化寬鬆政策不變，承諾加快資產購買步伐，也帶動市場情緒升溫。但筆者對利好兌現後的形勢存在擔憂。
供需面上，據安泰科，2 月全國電解鎳產量約 1.37 萬噸，環比增加 5.3%，同比增 1.7%。預計 3月全國電解鎳產量爲 1.42 萬噸，其中有自然天數增加及生產環境較好的因素。2 月全國鎳生鐵產量環比減 1.88%至 3.78 萬鎳噸。2021 年 2 月全國硫酸鎳產量 1.51 萬噸金屬量，實物量爲 6.85 萬實物噸，環比減 5.8%，同比增 132%。其中，電池級硫酸鎳產量爲 6.09 萬實物噸，電鍍級硫酸鎳產量爲0.76 萬實物噸。而下遊，2 月新能源汽車產銷分別完成 12.4 萬輛和 11 萬輛，同比分別增長 7.2 倍和5.8 倍，本月新能源汽車已連續 8 個月刷新當月產銷歷史記錄。2 月份全國不鏽鋼產量總計約 244.9萬噸，同比增幅近 36%，其中 300 系約 113.3 萬噸。
總體來看，下遊兩條線硫酸鎳、鎳鐵的市場基礎仍在，短期內並沒有特別大的改變。且新能源汽車的大利好仍支持鎳長期基本面的改善。經過本輪鎳價大跌後，純鎳端對鎳鐵的升水大幅回落，鎳價支撐將逐步顯現。只是盤面如此大規模震蕩之後，操作仍需謹慎。
據 SMM，今日，金川鎳報價 123800-124400 元/噸，升水報 3200 元/噸；進口鎳 121200-121800元/噸，升水 500 元/噸。菲律賓紅土鎳礦報價持穩在 106 美元/溼噸（1.8CIF）。硫酸鎳價格出現近幾個月來第一次鬆動，降至 36500 元/噸，江上舟下降 1250 元/噸。山東、江蘇地區高鎳鐵出廠價持穩報 1140-1150 元/鎳。低鎳鐵價格持穩報 3950 元/噸。
3.結論及策略
綜合來看，要關注宏觀利好兌現後的市場整體情緒。鎳本輪大跌後短線避免偏多思路。操作上，關注盤面企穩情況，多看少動。（李志超）
