本周鎳價維持低位窄幅震蕩，精煉鎳現貨成交改善，下遊詢價積極性轉好。上周末精煉鎳進口量偏大，本周初國內庫存增幅明顯，但後半周進口窗口逐步關閉，同時現貨成交回暖，俄鎳庫存略有下滑，預計下周會出現去庫現象。目前鎳豆自溶生產硫酸鎳經濟性依然較高，鎳豆需求較好、升水維持高位。本周國內市場精煉鎳庫存增加1380噸，保稅區精煉鎳庫存下降1500噸，中國精煉鎳總庫存下降120噸，LME精煉鎳庫存增加930噸，全球精煉鎳顯性庫存增加810噸。
鎳觀點：青山關於高冰鎳的消息導致未來硫酸鎳供應瓶頸打開，精煉鎳中長線看漲邏輯被證僞，鎳價將來重回原生鎳定價體系，未來鎳價重心可能下移。不過此事僅是中線預期，仍然存在不確定性，且在四季度高冰鎳實際產出之前，精煉鎳實際需求依然維持強勢，因此短期鎳價持續下跌動力有限。從高冰鎳環節考慮精煉鎳對鎳鐵合理溢價至少應在1.5萬元/噸以上，雖然未來鎳鐵價格可能逐步下移，但短期內鎳價需維持對鎳鐵的合理溢價而下行空間相對有限，目前價格提前反應未來的供應預期，如果預期兌現過程出現變數，則鎳價可能會有預期差導致的修復性反彈。中長線來看，鎳價回歸原生鎳定價體系之後，中線供需已經扭轉，後市難言樂觀，菲律賓雨季結束後國內鎳鐵價格重心可能下移，鎳價或維持對鎳鐵的合理溢價而隨之下行，未來鎳價可能會圍繞青山鎳鐵產高冰鎳工藝的實際進展進行大幅波動。
鎳策略：單邊：中性，暫時觀望。
鎳關注要點：宏觀環境，大型傳統鎳企供應異動，新能源汽車政策變動。
304不鏽鋼品種：
Mysteel數據，本周300系不鏽鋼庫存（新口徑）繼續下滑3.45萬噸至41.46萬噸，降幅爲7.69%，冷軋降幅依然大於熱軋，下遊實際需求表現不錯。本周不鏽鋼期貨倉單繼續下降2.32萬噸至3.75萬噸，降幅爲38%。本周不鏽鋼現貨價格逐步走強，市場成交較前期回暖，下遊補貨積極性轉好。近期國內市場高鎳鐵成交價格重心下移，以印尼鎳鐵爲主，304不鏽鋼成本有所鬆動，但國內鎳鐵廠挺價意願較強，短期內鎳鐵價格繼續下行空間有限。
不鏽鋼觀點：近期不鏽鋼倉單持續大幅下降，基差仍處於上市後的高位，不鏽鋼社會庫存持續下滑，當前盤面價格下不鏽鋼廠利潤狀況較差，且不鏽鋼價格相對其他工業品而言仍處於歷史偏低水平，目前價格並不存在高估風險，短期不鏽鋼期貨價格繼續下行動力不足。近幾日隨着外圍氛圍回暖，不鏽鋼期貨價格企穩，鋼廠亦逐步上調盤價，市場信心有所恢復，現貨成交轉好，價格維持反彈走勢。但因中線不鏽鋼成本和供應壓力較大，短期或僅爲反彈行情。中長線來看，印尼鎳鐵和不鏽鋼供應壓力較大，國內亦陸續有新增產能投產，中線不鏽鋼價格暫時看不到樂觀因素，價格可能弱勢震蕩。
不鏽鋼策略：短期謹慎偏多，不過需要警惕鎳市場情緒對不鏽鋼的影響。
不鏽鋼關注要點：不鏽鋼消費恢復狀況、菲律賓與印尼政策變動、不鏽鋼庫存、中國與印尼的NPI和不鏽鋼新增產能投產進度。
2021年第13周華泰期貨鎳不鏽鋼周報
