上周鎳價走勢震蕩爲主，價格繼續在 12 萬整數關口上分窄幅盤整。雖然周初鎳價一度上漲，創出多日新高，但是此後在商品整體回落情況下，鎳價跟隨走低，但是 12 萬整數關口支撐作用較強，鎳價領先其他有色反彈。
從上周走勢也能看出，當前鎳價的下方的支撐較強，由於前期的大幅回落之後，鎳價的位置相較於上下遊相關產品的價格處於低位，因此市場繼續殺跌的動力並不足，在上下遊沒有同步大幅回落情況之下，鎳價繼續下跌的空間有限。相反，我們認爲鎳價還存在一定的反彈空間。此前由於青山宣布高冰鎳未來量產的計劃，打通了鎳鐵到硫酸鎳的通道，使得市場對於未來硫酸鎳的缺口預期落空，鎳價的中長期上漲趨勢已經完全結束。但是實際供需上，鎳價卻並沒有像價格這般不堪，下遊方面，無論是鎳鐵還是硫酸鎳都有實際需求增長的支撐。庫存方面，上海地區有較多純鎳進口，主要爲保稅區俄鎳及鎳豆，因此壘庫幅度明顯。據悉調研了解，上海庫存在連續三周大量到貨後，後續進口量或將有所放緩。因此後市若是商品整體氣氛較好，鎳價完全有可能跟隨商品市場整體走強。
目前根據我們的測算，鎳價的合理價格應該在 12.5-13 萬元/噸之間。但是也要注意，鎳價的中長期上漲支撐不再，一旦鎳價出現較大幅度反彈，則不宜繼續追多。
2021年第13周銅冠金源期貨鎳周報
