華南某鋼廠本周高鎳鐵採購成交價1075元/鎳(到港含稅),成交上萬噸,較其國內鐵成交價下調近10元/鎳,爲貿易商供貨。
電解鎳:
①新能源持續回暖;
②金川鎳對滬鎳05合約報價+3000~+3200,俄鎳對滬鎳05合約報價0~+200,鎳豆對滬鎳05合約報價+1900~+2400。
價差:
①俄鎳倉單進口虧損257元/噸,俄鎳免稅提單進口虧損107元/噸,鎳豆免稅提單進口利潤2298元/噸;
②滬鎳升水鎳鐵110個鎳點。邏輯:
2020年不鏽鋼廠向鎳鐵廠要利潤後,並不能向礦山傳遞,2021年隨着國內鎳鐵產能的縮減以及印尼鎳鐵回流,鎳礦逐漸轉向過剩預期,鎳鐵廠着手向礦山要利潤,長期來看2021年是一次成本坍塌的過程(我們甚至懷疑,鎳礦最好的時間已經過去了)。
節奏性上,4月份進入國內鎳礦進口高峯,如果此時市場不給國內鎳鐵廠利潤,在國內鎳礦庫存日漸下滑的背景下,未來國內鎳鐵供應(國內NPI產量)將受限,一旦菲律賓鎳礦供應出現天氣問題或者印尼鎳鐵回流不及預期,都將導致國內鎳鐵供應維持偏緊格局,促成一次錯配行情。鎳鐵廠與礦山的博弈預計會長久存在,礦價的持續下跌需要積累足夠的矛盾,目前看4月份需求端仍穩定,供應端鎳礦降價空間不大,滬鎳上下幅度有限,預計價格維持在110000-130000區間內運行。