本周滬鎳震蕩偏弱，主力合約NI2106周跌幅約2.3%。鎳市在三月初的大幅回調以後，近期處於磨底階段，從基本面來看的話滬鎳後市易漲難跌。
滬鎳回調以後鎳豆熔煉硫酸鎳經濟性優越。滬鎳自14.9萬/噸的高位大幅回調後，硫酸鎳-電解鎳價（噸鎳計算）差一度超過4萬元/噸，目前回落至3萬元/噸，大超去年的均值2萬元/噸，根據測算當兩者價差超過1.5萬元/噸時，廠商啓動鎳豆熔煉硫酸鎳產線就有利可圖，在當前高利潤刺激下在勢必會加大鎳豆採購量。值得注意的是，今年以來在各國扶持政策加碼和需求報復性反彈的背景下，市場對於新能源終端預期向好，硫酸鎳產量大幅提高，據SMM數據2021年一季度產量同比超100%，預計二季度料維持高位，帶動鎳豆需求在短中期內持續景氣。
根據媒體對華友鑽業的採訪，此次引發市場廣泛關注的高冰鎳項目採用的是HPAL技術，從紅土鎳礦提取高冰鎳的噸鎳成本在12000美元/噸，以高冰鎳轉換至硫酸鎳成本2500美元/噸來計算，同時考慮到當地政府對原礦供應的管控力度，當前鎳價下方存在較強的成本支撐。
展望後市，自鎳價現貨回調後，硫酸鎳-電解鎳價差維持高位，利潤刺激下產商購買鎳豆熔煉硫酸鎳的意願增加，3月鎳豆持續去庫，而不鏽鋼方面進入消費旺季疊加海外需求充沛，鋼企排產維持高位，預計下遊強需求帶動下滬鎳下方空間有限。
4月19日國信期貨鎳周報
