概述：高冰鎳給鎳市帶來悲觀情緒被市場消化，與“碳中和”相關的消息倍受市場關注。3月初鎳價在利空消息打壓之下，出現大幅回落，鎳價也回落至了12萬元/噸整數關口之下。
菲律賓雨季結束，鎳礦供應緊張將緩解
我國的紅土鎳礦主要來源於菲律賓和印尼。根據海關數據顯示，2月份中國鎳礦進口總量爲147.68萬噸，較1月份增加4.3萬噸，同比增加12.17%。其中，進口印尼鎳礦爲4.65萬噸，同比減少降幅爲65.13%。進口菲律賓鎳礦爲129.02萬噸，同比增加25.34%。1-2月份鎳礦累計進口量爲291.11萬噸，累計同比下降32.6%；其中印尼鎳礦累計進口量爲16.73萬噸，累計同比回落91.6%，菲律賓鎳礦累計進口量爲236.42萬噸，累計同比增加17.9%。從前兩個月的海關數據來看，國內2月份的鎳礦進口有所回升，但是累計水平依然顯著低於去年同期，主要還是印尼鎳礦的進口出現了大幅下降。當前國內鎳礦的主要來源是依靠菲律賓，而4月菲律賓雨季結束，鎳礦進口量預計逐漸回升，當前鎳礦緊張的格局也將出現緩解，鎳礦價格或有一定回落空間。
全球鎳礦產量
電鎳產量環比下降，進口增加填補缺口
國內電解鎳產量保持低迷。3月全國電解鎳產量約1.3萬噸，環比降4.62%，總產量減少632噸。3月產量開工率僅59%，同比2020年下降9.4%，低於去年同期。目前國內有3家冶煉廠電解鎳在產，其中甘肅冶煉廠在3月對電積鎳產線進行檢修，實現產量12000噸，較2月有所減少。新疆冶煉廠維持正常生產，實現產量1021噸。天津冶煉廠則繼續以代加工硫酸鎳爲主，3月有不足20噸電鎳產出。其他地區冶煉廠的電鎳產線則繼續處於停產狀態。
根據海關總署統計，2月中國精煉鎳進口量0.93萬噸，環比下降10.3%，同比增加23.7%。1-2月精煉鎳累計進口量爲1.98萬噸，同比增長27.4%。整體來看，前兩個月國內精煉鎳的進口較去年有明顯提升，其實自去年11月起，精煉鎳進口同比數據就開始好轉，主要原因爲國內電解鎳庫存降至低位後，令進口窗口打開，而國內穩定的下遊對各品牌鎳板均保有穩定的消費能力。但目前進口窗口已經關閉，預計後期進口量將出現回落。
印尼試產高冰鎳，鎳鐵的新能源通道開啓
根據上海有色網統計，3月全國硫酸鎳產量2.17萬噸金屬量，實物量爲9.85萬實物噸，環比增43.67%，同比增106.07%。其中，電池級硫酸鎳產量爲9.12萬實物噸，電鍍級硫酸鎳產量爲0.73萬實物噸。近期市場關注的焦點無疑是青山實業與華友鈷業、中偉股份籤訂高冰鎳供應協議。三方共同約定青山實業將於今年10月開始一年內向華友鈷業供應6萬噸高冰鎳，向中偉股份供應4萬噸高冰鎳，兩者合計折合金屬量約7.5萬噸/年。
本次青山試產高冰鎳成功，採用的工藝則是在NPI產線後端增加轉爐設備兩段硫化生產高冰鎳。對於依然在大幅增加產能的印尼NPI生產線來說，這無疑是一個巨大的好消息，可以避免未來的鎳鐵價格競爭，還可以生產高溢價的硫酸鎳滿足新能源汽車需求。
不鏽鋼產量創新高
3月份全國不鏽鋼產量總計約299.2萬噸，較2月份總產量增加54.3萬噸，環比增幅約22.1%%，同比增幅47.1%。預計4月份不鏽鋼總產量環比小降，但仍維持高位。受到鎳價回調影響，3月304國營、民營不鏽鋼現貨價格分別回調至16050和15000元/噸。一季度不鏽鋼粗鋼累計產量環比持平至835萬噸，節後不鏽鋼供需兩旺，市場成交也處於偏好狀態，也推動了不鏽鋼的高排產計劃。但整體來看，今年國內不鏽鋼產能繼續大幅投放，全年不鏽鋼產量仍將保持增長，對於鎳需求也在不斷增加。
鋼廠冶煉盈利大幅收縮
總結
之前由於青山的高冰鎳事件出現了超跌之後的反彈，鎳價走勢整體走勢相對較弱。菲律賓雨季結束，鎳礦發運恢復正常，國內鎳礦進口有望增加，當前鎳礦緊張的格局也將出現緩解，鎳礦價格或有一定回落空間。印尼鎳鐵則延續了此前的增長勢頭，產量繼續增加，預計後期出口至國內的鎳鐵仍將保持較高增速，供應端將繼續承壓。需求方面，鎳的需求主要集中在不鏽鋼方面，在不鏽鋼產能投放增加情況下，產量仍將保持增長態勢。鎳價近期未擺脫震蕩格局，國內近期仍可能主要在118000-128000元之間震蕩波動，波動幅度可能有所放大。
中投期貨研究所 李小薇
期貨從業資格證書號：F0270867
期貨投資諮詢從業證書號：Z0012784
