本周強勢反彈，主力合約NI2106周漲幅9.5%。
滬鎳回調以後鎳豆熔煉硫酸鎳經濟性優越。滬鎳自14.9萬/噸的高位大幅回調後，硫酸鎳-電解鎳價（噸鎳計算）差一度超過4萬元/噸，目前回落至3萬元/噸，大超去年的均值2萬元/噸，根據測算當兩者價差超過1.5萬元/噸時，廠商啓動鎳豆熔煉硫酸鎳產線就有利可圖，在當前高利潤刺激下在勢必會加大鎳豆採購量。值得注意的是，今年以來在各國扶持政策加碼和需求報復性反彈的背景下，市場對於新能源終端預期向好，硫酸鎳產量大幅提高，據SMM數據2021年一季度產量同比超100%，預計二季度料維持高位，帶動鎳豆需求在短中期內持續景氣。
根據媒體對華友鑽業的採訪，此次引發市場廣泛關注的高冰鎳項目採用的是HPAL技術，從紅土鎳礦提取高冰鎳的噸鎳成本在12000美元/噸，以高冰鎳轉換至硫酸鎳成本2500美元/噸來計算，同時考慮到當地政府對原礦供應的管控力度，當前鎳價下方存在較強的成本支撐。
展望後市，近期鎳市鎳市多空交織，從需求端來看，終端正值消費旺季，白電、新能源終端市場景氣度超預期；從供應面來看，菲律賓恢復出礦，港口庫存迎來環比增加，礦價高位回落，鎳鐵企業成本壓力減緩。供需皆邊際走強下，鎳市寬幅震蕩爲主，建議觀望。
2021年第18周國信期貨鎳周報
