1.市場表現
滬鎳節前扶搖直上，補掉下缺口。節後兩個交易日高位整理。筆者維持前期判斷，滬鎳兩個缺口一起補掉的概率不大，下周或要衝高後回落。另外從日線看，布林上軌處也存在壓制。
今日，滬鎳主力 2106 合約收於 133670 元/噸，周漲幅 2260 元/噸。
2. 影響因素及分析
美經濟數據超預期。原油無障礙上漲。寬鬆的環境下，通脹仍有預期。不過近期印度疫情慘烈爆發，雖尚未大面積波及，但可能延遲全球共連的節奏。若開始向外擴散，則全球市場的避險情緒可能會回歸。
據 SMM，今日，金川鎳報價 133400-133800 元/噸，升水回落報 1150 元/噸；進口鎳 132300-132600元/噸，貼水 50 元/噸。菲律賓紅土鎳礦節後持穩報 91.5 美元/溼噸（1.8CIF）。硫酸鎳價格持穩至34500 元/噸。山東、江蘇地區高鎳鐵出廠價穩報 1075-1080 元/鎳。低鎳鐵價格持穩報 3950 元/噸。
5 月 6 日，印尼能礦部發布 5 月鎳礦內貿基準價格（MC 30%），環比下跌 5.50%。其中：NI1.7% FOB34.92 美元/溼噸，較 4 月基價下調 2.03 美元/溼噸；NI1.8% FOB 39.03 美元/溼噸，較 4 月基價下調2.27 美元/溼噸；NI1.9% FOB 43.36 美元/溼噸，較 4 月基價下調 2.53 美元/溼噸；NI2.0% FOB 47.93美元/溼噸，較 4 月基價下調 2.79 美元/溼噸。
國內廠商在前期鎳大跌後持續接貨。不過現在進口窗口時有打開，鎳現貨資源尚算充足。鎳礦方面，菲律賓雨季過去，供應料將大幅增加。不過短線港口鎳礦庫存仍維持低水平。鎳鐵方面，印尼資源在產能釋放後逐步回流國內；國內鎳鐵廠因鎳礦資源補充也看見了希望。總體供應趨向寬鬆。
下遊新能源汽車產業朝氣蓬勃。受汽車周期帶動，鎳豆乃至硫酸鎳持續吃香。不鏽鋼廠排產增加，但增幅減小，對鎳鐵提振仍有保證但增加空間有限。總體需求仍可。庫存上，倫鎳庫存仍高位震蕩，滬鎳庫存持續去化。
鎳供需面上並無較大變化。前述提到美經濟數據強勁，有通脹擡頭的跡象。在美通脹大環境下，有色金屬已經在強勢上行。鎳雖然基本面弱於銅、鋁，但大方向一致。且年前周評我們就提到純鎳的下一波大漲在對鎳鐵升水下調之後。經過青山高冰鎳事件之後，升水大幅回落。這可能是鎳的底線基礎。2 月底開始的有色調整到 4 月中下旬基本結束，目前是另一輪上漲周期。鎳在疫情後的有色金屬上漲中，屬於滯後品種。滬鎳向上補缺口可能是這輪上漲的第一步。不過短線看，兩個缺口不會一下子全補掉。因此警惕衝高回落。
3.結論及策略
滬鎳置身有色金屬的上漲周期中，兩個缺口不會一下補掉，需警惕衝高回落。（李志超）
