本周滬鎳強勢反彈，截至5月7日夜盤收盤，主力合約NI2106較節前最後一個交易日漲3.46%。
五一期間海外公布的經濟數據亮眼，同時發達國家疫苗接種順利，激發市場樂觀預期。值得注意的是，拜登萬億刺激計劃的順利推進，導致市場對未來財政赤字貨幣化的預期漸強，代表無風險利率的美國十年期國債收益率再度回落，引發市場對順周期資產如有色金屬的熱捧。
滬鎳回調以後鎳豆熔煉硫酸鎳經濟性優越。滬鎳自14.9萬/噸的高位大幅回調後，硫酸鎳-電解鎳價（噸鎳計算）差一度超過4萬元/噸，目前回落至3萬元/噸，大超去年的均值2萬元/噸，根據測算當兩者價差超過1.5萬元/噸時，廠商啓動鎳豆熔煉硫酸鎳產線就有利可圖，在當前高利潤刺激下在勢必會加大鎳豆採購量。值得注意的是，今年以來在各國扶持政策加碼和需求報復性反彈的背景下，市場對於新能源終端預期向好，硫酸鎳產量大幅提高，據SMM數據2021年一季度產量同比超100%，預計二季度料維持高位，帶動鎳豆需求在短中期內持續景氣。
基本面來看，純鎳、硫酸鎳、鎳鐵-不鏽鋼等鎳系產品因漲價而陷入成交清淡，供需上暫不存在顯著矛盾。
展望後市，近期鎳市鎳市多空交織，從需求端來看，終端正值消費旺季，白電、新能源終端市場景氣度超預期；從供應面來看，菲律賓恢復出礦，港口庫存迎來環比增加，礦價高位回落，鎳鐵企業成本壓力減緩。供需皆邊際走強下，鎳市寬幅震蕩爲主，建議觀望。
2021年第19周國信期貨鎳周報
