中長期矛盾：硫酸鎳的強勁需求和宏觀樂觀氛圍與長期新增產能投產放引發鎳金屬元素過剩之間的矛盾。
短期矛盾：不鏽鋼需求趨勢能否延續？
我們的觀點：國常會在政策端施壓商品，前期漲幅過大和基本面不穩固的商品調大副回調。印尼鎳鐵廠宣布供應高冰鎳的消息，使得此前的邏輯鏈條（鎳豆—硫酸鎳、中間品-硫酸鎳產業鏈保持偏緊格局）有望被打破，鎳價博弈逐步向二級鎳成本轉移。鎳豆方面，進口貨源持續流入，新能源預期帶來的相對俄鎳高升水有所收窄。而從新能源產業鏈來看，短期硫酸鎳相對精煉鎳溢價走低，但長期樂觀預期仍在，硫酸鎳需求將進一步走強。雖然印尼項目（鎳鐵轉產高冰鎳）投產進度條提前，使得硫酸鎳供應緊張的問題有了緩解的預期，但是遠期過剩解決不了短期短缺的矛盾，新能源和不鏽鋼產業鏈旺盛需求支撐盤面，短期價格維持高位區間震蕩觀點，下方支【15700,16000】美元，上方第一阻力位置依舊是18000美元/噸，滬市120000元/噸右有較強支撐。
投資策略：觀望或待支撐位附近嘗試區間操作。
風險提示：需求不及預期，宏觀突發事件引發風險氛圍轉變。
