內外走勢：周二LME鎳承壓回調，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報17045美元/噸，日跌0.53%。滬鎳主力2107合約小幅回升，日內最高126510元/噸，最低123810元/噸，收盤125220元/噸，較上一交易日收盤價漲1.08%；成交量396502手，日減26178手；持倉114887手，日增3245手。基差1730元/噸；滬鎳2106-2107月價差20元/噸。
市場焦點：（1）聖路易斯聯儲主席布拉德表示，美聯儲遠遠沒有達到需要討論減碼QE的地步。預計將看到更多通脹現象，很大程度上將是暫時性的。
現貨分析：5月25日SMM現貨1#電解鎳報價125400-128500元/噸，均價126950元/噸，日漲1100元/噸。長江有色報道，金川鎳升水小幅下調，供應量仍相對偏少，俄鎳進口份額下降，報價基本持穩，貿易商謹慎少採，市場成交狀況不如昨日。
倉單庫存：周二滬鎳倉單合計6857噸，日減115噸；5月24日，LME鎳庫存爲249678噸，日減618噸，連降6日。
主力持倉：滬鎳主力2107合約前20名多頭持倉73048手，日減880手，空頭持倉80850手，日增2625手，淨空持倉7802手，日增3505手，多減空增，淨空增加。
行情研判：5月25日滬鎳2107小幅回升。美聯儲會議紀要內容鴿派程度不及預期，不過就業數據表現乏力，令美元繼續承壓；國常會聚焦大宗商品價格上漲，令風險情緒降溫。力勤印尼項目正式投產，後市成本較低的貨源回國，長期來看將對價格帶來衝擊；不過近期甘肅有煉廠開始檢修，預計國內產量將有所下降。下遊不鏽鋼產量高位，需求前景較樂觀，加之目前國內庫存處於低位，對鎳價仍存支撐。技術上，滬鎳主力2107合約日線KDJ拐頭，預計後市企穩調整。操作上，建議在123000-128000元/噸區間輕倉操作，止損各1500元/噸。
黑色金屬小組:陳一蘭
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