市場回顧：受整個有色板塊回調影響，滬鎳主力期貨合約在本周下跌2.14%至128300元每噸，外盤倫鎳更是大跌6.3%至17190美元每噸。
不鏽鋼則逆勢上漲，單周爬升1.57%至16155元每噸。現貨端金川鎳報價131100元每噸，不鏽鋼則微漲100元每噸至17500元每噸。
宏觀：中國 5 月國民經濟保持穩定恢復，發展韌勁持續顯現。5 月消費同比增長 12.4%，投資累計同比增長 15.4%，與 2019 年同期相比均實現較快增長。
供給： 鎳的供給保持穩定，不鏽鋼現貨端仍存矛盾。目前304冷軋方面，鋼廠目前正常到貨，但補充量有限，大多均爲交前期訂單冷軋仍是貨源緊張，價格堅挺，今日熱軋價格下調後，市場冷熱價差目前已擴大至700元/噸。
需求：雖然鎳的主要需求還是以不鏽鋼爲主，但是新的增長點已經轉向新能源領域。新能源領域5月國內產銷均達到21.5萬輛以上，同比增長150%以上。
庫存： 鎳和不鏽鋼小幅累庫，鎳礦的港口庫存也再次站上500萬噸。
觀點及策略： 風險落地，蓄勢待發。美聯儲6月利率決議終於落下帷幕。雖然利率維持不變，符合市場預期，但是聯儲在此後新聞發布會上的聲明還是讓市場解讀到了一絲收緊的信號。減少購債規模、縮緊貨幣政策的最大絆腳石是勞動力市場。若制造業PMI和CPI能夠穩定在市場預期水平，只要非農就業數據達到預期，美聯儲或將在9月對貨幣政策進行調整。供需層面上，鎳的主要矛盾還是供需錯配。電池相關的鎳產品依然供不應求，而不鏽鋼相關的鎳產品則基本穩定，鎳鐵的價格已經兩周維持在了1155元每鎳的位置。從鎳和不鏽鋼的走勢來看，鎳在12萬元每噸附近存在強支撐位。盡管鎳礦和鎳鐵的供給穩定，宏觀偏空，鎳也很難向下突破。建議在12.5萬元每噸以下做多鎳。不鏽鋼交易的主要邏輯還是基差回歸。
2021年第25周南華期貨鎳不鏽鋼周報
