中長期矛盾：新增產能投產進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的供需錯配矛盾
短期矛盾：實際需求能否兌現樂觀預期。
美國通脹數據超預期與疫情的反復幹擾宏觀情緒波動，風險資產價格波動回升；電解鎳產業需求旺盛，庫存持續去化；疫情衝擊東南亞其中印尼疫情再次惡化的概率提升，引發市場對印尼供給擾動擔憂；短期利多情緒推升價格走強，電鎳價格有上破18500美元/噸震蕩區間上沿測試前高的可能。但供給端鎳鐵產能逐步釋放，四季度鎳鐵-高冰鎳量產後打破了原料在不鏽鋼和三元電池間的順利切換的工藝瓶頸，鎳內部需求結構向鎳金屬整體均衡供需靠攏，鎳定價模式將從新能源溢價模式向產業定價傾斜，遠期供需均衡改善限制價格上行空間。鎳豆方面，新能源需求旺盛，硫酸鎳溢價保持較高水平使得鎳豆溶解經濟效益高，鎳豆庫存大幅去化升水將持續，當前鎳豆資源偏緊或成爲打破目前價格均勢的邊際變量。
海外不鏽鋼強勁上漲通過出口市場輸入國內，不鏽鋼在境內外旺盛供需帶動下產業利潤豐厚，行業景氣度提升，之下而上正反饋於產業鏈，鎳礦-鎳鐵-電鎳表現偏強。據SMM產量數據，6月國內電鎳產量環比5月增產1833噸或14.75%，高鎳生鐵產量環比上漲9.27%下月有望破四萬鎳噸，硫酸鎳產量環比生10.05%至2.36萬噸金屬量，300系不鏽鋼產量超150萬噸創歷史新高，預計7月下遊產量繼續增加。總之產業需求、庫存持續去化以及東南亞疫情提升多頭信心，但新產能持續投放引發供需矛盾緩和限制上行空間，預計中短期內仍震蕩偏強，長期波動區間【16000,20000】美元/噸，倫鎳擺脫18000-18500美元波動中樞上沿後有測試前高的可能。
投資策略：多頭謹慎持有。
風險提示：產業需求不及預期、政策不確定性。
