中長期矛盾：新增產能投產進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的供需錯配矛盾
短期矛盾：供給幹擾加大短期供需矛盾。
1.宏觀情緒波動、供給幹擾、政策高壓以及季節性淡季是當前邏輯切換主題；電解鎳產業需求旺盛，庫存持續去化；疫情引發印尼供給擔憂，利多因子推升電鎳價格衝上19000美元/噸上方。但國家價格高壓政策、淡季預期引發產業抵抗式消費，加上供給端鎳鐵產能逐步釋放，金屬鎳內部需求結構改善等利空因子施壓價格，鎳價衝高回落。鎳豆方面，新能源需求旺盛，硫酸鎳溢價保持較高水平使得鎳豆溶解經濟效益高，鎳豆庫存大幅去化升水走強，鎳豆資源偏緊或成爲打破目前價格均勢的邊際變量。
2.不鏽鋼在“供給限制”預期和海外不鏽鋼強勁上漲帶動下快速衝高，而下遊產業買漲情緒低，現貨市場有價無市，需求端短期內難消化過快上漲原料成本，加上政策對高價施壓，使得不鏽鋼價格衝高回落。但邏輯上不鏽鋼供需結構性矛盾依然存在，同時原料成本擡升給予一定的價格支撐，因此預計不鏽鋼價格回調修復後仍保持偏強運行。
3.總之電解鎳無論產業需求端、現貨市場表現還是疫情對供給擾動都對價格有較強支撐，但新產能持續投放引發供需矛盾緩和以及對高價格的至上而下抵制預期限制上行空間，預計電鎳中短期內仍震蕩偏強，長期波動區間【16000,20000】美元/噸，短期波動中樞18000-19000美元區間。
投資策略：跨市正套持有。
風險提示：產業需求不及預期、政策不確定性、不鏽鋼需警惕政策風險。
