中長期矛盾：新增產能投產進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的供需錯配矛盾。
短期矛盾：供給幹擾升級與需求憂慮。
我們的觀點：
1.美國參議院周二以高票通過了基建1萬億美元基建法案，雖基建法案最終落地還需數月流程和關口，但也就是時間問題。隔夜市場倫鎳強勁反彈2.83%，體現了市場對印尼供給憂慮升級。
2.新能源旺盛需求是鎳最大支撐，硫酸鎳晶體偏緊格局短期內難扭轉，硫酸鎳溢價一級鎳（鎳豆/鎳粉）以及鎳豆升水鎳板新能源利潤鏈將持續。鎳豆庫存持續去化，鎳豆CIF表現堅挺。
3.不鏽鋼短期受國內疫情和國家政策施壓影響下衝高回落，但不鏽鋼產業鏈看部分資源偏緊短期供給矛盾難調和，檢修及電力限制導致7/8月減產，海外價格高企，以及原料價格快速飆升等利多因子支撐不鏽鋼價格。需求端雖短期疫情擴散和季節性淡季影響下需求走弱，但在全球流動性寬鬆大以及經濟復式的大環境下需求韌性強。短期不排除鋼廠順勢壓低盤面採購原材料，但嚴重的東南亞疫情引發鎳鐵供給憂慮，鎳鐵短期價格堅挺支撐不鏽鋼。預計不鏽鋼價格短期價格快速修復後，仍維持偏強走勢。
4.一方面新能源和不鏽鋼產業鏈的旺盛表現對原料鎳資源形成有力支撐；另一方面新增產能釋放以及鎳內部需求結構性瓶頸打破的預期制約鎳價衝高；但短期市場對東南亞疫情擔憂情緒升級，鎳資源供給問題逐漸成爲市場交易矛盾點，關注印尼及菲律賓疫情對產出和物流的影響情況，操作上逢低多配爲主。
策略：逢低多配。
風險提示：疫情擾動供給升級，產業需求不及預期、政策不確定。
