中長期矛盾：新增產能投產進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的供需錯配矛盾。
短期矛盾：供給幹擾與需求憂慮矛盾。
我們的觀點：
1.信用收縮預期疊加季節性淡季引發需求下滑憂慮，商品價格漲跌不一表現分化，隔夜市場鎳和不鏽鋼價格波動縮窄，市場等待進一步的方向。
2.不鏽鋼夜盤橫盤震蕩，上周現貨及廢不鏽鋼跟隨期貨盤面走弱，現貨市場貨源略有增加。我們認爲本輪價格下跌主要是對前期因產能限制溢價的一次價格修正。但縱觀基本面，原料成本端礦和鐵暫未見鬆動的跡象，海外不鏽鋼價格依舊堅挺，國內即使有廣西限電鬆動預期但實際上還是保持錯峯生產，8月產量仍會受影響，支撐不鏽鋼價格因子邏輯不變。預計價格短期下滑幅度有限，關注17000元/噸支撐。
3.金屬鎳一方面受產業需求支撐；另一方面新增產能釋放以及鎳內部需求結構性瓶頸打破的預期制約鎳價衝高；短期價格衝高受宏觀情緒影響價格快速回落，但產業需求以及庫存持續去化會對價格形成強力支撐，關注18500美元/噸中樞支撐力度，下破後本輪上升通道打破有去震蕩區間下沿的趨勢，操作上待趨勢確立後布局頭寸，跨市方面國內相對外盤抗跌，進口窗口開啓，可繼續正套操作。
投資策略：觀望或背靠技術支撐適量回補多頭，跨市正套。
風險提示：疫情擾動供給升級、政策不確定性。
