中長期矛盾：新增產能投產進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的供需錯配矛盾。
短期矛盾：供給幹擾與需求憂慮矛盾。
我們的觀點：
1.上一交易日LME假期休市，滬市鎳和不鏽鋼大漲，夜盤市場繼續衝高，海外市場全球股市多數收漲，美元和原油弱勢震蕩。
不鏽鋼上日交易日受廣西能耗控制影響，其中5家不鏽鋼廠9月按上半年平均產量的7成開工，一家在9月計劃排產力度下再減20%，產能限制再次發酵，不鏽鋼大漲超三個點。基本面上，原料成本端雖鉻鐵略有鬆動但礦和鐵繼續走強，海外不鏽鋼價格依舊堅挺，加上國內限產，支撐不鏽鋼價格因子邏輯加強。預計價格擺脫弱勢震蕩區間後繼續走強，重點關注高能耗大省的政策跟風效應以及不鏽鋼庫存變化情況。
金屬鎳一方面受產業需求支撐；另一方面新增產能釋放以及鎳內部需求結構性瓶頸打破的預期制約鎳價衝高；短期價格走勢受宏觀情緒波動，產業需求以及庫存持續去化會對價格形成強力支撐，疫情幹擾供給，印尼NPI投產進度不及預期，印尼高冰鎳投產有推遲風險，跟蹤高冰鎳進度以及鎳庫存去化速度，短期關注不鏽鋼的上漲能否帶動期鎳突破15萬阻力位置。月差方面，基於全球顯性庫存持續去化和良好的產業需求，預計鎳庫存將繼續走低，Back結構將持續，跨期正套可繼續持有。
投資策略：多頭持有，跨市正套區間操作。
風險提示：疫情擾動供給升級、政策不確定性。
