中長期矛盾：新增產能投產進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的供需錯配矛盾。
短期矛盾：供給幹擾與需求憂慮矛盾。
我們的觀點：
1.隔夜市場風險資產表現分化，美國強勁的零售數據給予市場對9月聯儲縮減購債規模預期加強，貴金屬特別是白銀大幅下挫，美元順勢走強，大宗表現各異，供給側影響較大商品維持強勢走勢。
2.能耗控制升級，從鎳鐵到不鏽鋼全面超預期，預計9月產量大幅下挫。同時原料端鎳鐵產量影響超兩成，原料價格同樣易漲難跌，海外不鏽鋼價格跟漲國內。短期價格從原料到產品，從境內到海外價格皆走強，預計隨着能耗的繼續執行，不鏽鋼價格仍維持強勢走強。風險上注意節前獲利盤出走引發價格大幅波動。
3.金屬鎳產業需求支撐邏輯是價格上行主驅動，鎳鐵價格成爲鎳回調邊界支撐，印尼新增產能不及預期加劇短期供需矛盾，全球顯性庫存持續去化。短期價格上漲節奏由印尼新增產能釋放進度以及鎳庫存去化速度所掌握。月差方面，基於全球顯性庫存持續去化和良好的產業需求，預計鎳兩市庫存將繼續走低，Back結構將持續。
投資策略：觀望或背靠支撐短多，鎳跨期正套，跨市正套區間操作。
風險提示：疫情擾動供給升級、政策不確定性。
