中長期矛盾：新增產能投產進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的供需錯配矛盾
短期矛盾：供給側限制與需求憂慮矛盾
我們的觀點：
全球性電力資源緊張以及能源價格上漲引發政府和民間的擔憂，大宗價格高位震蕩，能源價格走強，歐美股市表現偏弱。
能耗控制從嚴執行，從鎳鐵到不鏽鋼到物流園區再到下遊都不同程度受影響。同時原料端鎳鐵產量將持續受能耗控制影響，供給偏緊價格易漲難跌，海外不鏽鋼價格跟漲國內。短期價格從原料到成品，從境內到海外價格皆走強，預計隨着能耗的繼續執行，不鏽鋼價格仍維持偏強運行。風險上注意國慶前獲利盤出走以及節後國內產業限電政策方向。
金屬鎳產業需求支撐邏輯是價格上行主驅動，鎳鐵價格成爲鎳回調邊界支撐，印尼新增產能不及預期加劇短期供需矛盾，全球顯性庫存持續去化。短期價格上漲節奏由印尼新增產能釋放進度以及鎳庫存去化速度所掌握。月差方面，基於全球顯性庫存持續去化和良好的產業需求，預計鎳兩市庫存將繼續走低，Back結構將持續。
策略：觀望或背靠支撐短多，鎳跨期正套。
風險提示：疫情擾動供給升級、需求不及預期、政策不確定性。
