1.市場表現
滬鎳本周延續弱勢，跌穿前期上行通道，目前已運行至布林下軌。且看節後是否會受到支撐。
今日，滬鎳主力 2111 合約收於 138070 元/噸，周跌幅 6430 元/噸。
2. 影響因素及分析
宏觀方面，央行三季度例會指出，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持宏觀槓杆率基本穩定。保持經濟運行在合理區間，推動經濟高質量發展。
9 月官方制造業 PMI49.6，落回收縮區間，前值 50.1。其中，生產指數和新訂單指數分別爲 49.5%和 49.3%，均爲年內低點，反映制造業生產活動和市場需求總體放緩。8 月份中國工業企業利潤增速較上年同期放慢，這也是連續第六個月放慢。
國家保經濟增長的決心不變。四季度有望加強跨周期調節，加碼積極財政政策。
據 SMM，今日，金川鎳報價 141200-142600 元/噸，升水報 1800 元/噸；進口鎳 140200-141600元/噸，升水 800 元/噸。菲律賓紅土鎳礦本周持穩報 115 美元/溼噸（1.8CIF）。電池級硫酸鎳報 36250元/噸。山東、江蘇地區高鎳鐵出廠價報 1440-1460 元/鎳。低鎳鐵價格持穩報 4750 元/噸。
據安泰科，8 月我國精煉鎳產量 1.33 萬噸，同比減少 7.1%，環比增加 7.6%。1-8 月份精煉鎳產量 10.5 萬噸，同比下降 6.4%。8 月含鎳生鐵產量爲 4.1 萬金屬噸，環比增加 0.6%，同比減少 3.3%。
1-8 月，國內含鎳生鐵產量爲 30.9 萬噸，同比減少 9%。
近日，下遊行業限電限產持續，且 10 月情況尚不明朗。對鎳端來說不算利好。不過當前鎳鐵、鎳礦資源偏緊，疊加後續的菲律賓雨季鎳礦發運回落預期，鎳端價格易漲難跌。新能源方面仍有支持政策。商務部表示，將深入開展新能源汽車下鄉促進新車消費的活動。但國內新能源車成本依然偏高，也面臨相關金屬的資源保障和價格上漲壓力。另外，對於高鎳三元電池來說，近期碳酸鐵鋰電池的風頭更盛，裝機量開始反超。算是大利好因素中的利空，新能源側炒作或要減弱。
鎳端庫存整體不樂觀。倫鎳庫存持續下降，滬鎳庫存也持續低位。進口窗口打開並未對庫存產生較大影響。純鎳對鎳鐵開始貼水。鎳鐵價格持穩，鎳鐵鎳礦庫存不高並持續去化。當然，目前主要邏輯是考慮下遊不鏽鋼減限產的影響。
產業鏈消息，印尼 WedaBay 園區新建鎳鐵項目中 2 條鎳鐵產線已於 9 月點火烘爐，預計將在 10月投產出鐵，待正式投產後預計每條鎳鐵產線月產鎳金屬量增加 1200 噸。目前該園區總共 24 條產線出鐵。
3.結論及策略
鎳端因下遊需求受限而被打壓。但因庫存不高，下方空間亦有限。（李志超）
